一、投资风格总览
在 章恒（018242）担任 万家颐德一年持有期混合A 基金经理期间（2023-05-05 至 至今），定期报告所披露的重仓与行业配置显示，其操作风格倾向于：集中持股、高权益仓位、偏大盘。
任期内前十大重仓占净值比例均值约 51.85%，持股集中度 均值约 0.0325，反映组合在个股层面的集中程度。
近若干报告期前十大名单平均换手约 39.4857%，显示调仓节奏相对平稳。
股票仓位（季报口径）均值约 91.3%。
二、行业配置脉络
以下行业占比来自基金季报披露的行业配置，按报告期梳理配置重心变化（非实时持仓）：
• 2024-12-31：制造业 49.8%；电力、热力、燃气及水生产和供应业 36.1%。
• 2025-03-31：制造业 43.13%；电力、热力、燃气及水生产和供应业 32.94%；信息传输、软件和信息技术服务业 0.02%。
• 2025-06-30：电力、热力、燃气及水生产和供应业 32.51%；制造业 31.79%；农、林、牧、渔业 9.02%。
• 2025-09-30：电力、热力、燃气及水生产和供应业 28.0%；制造业 26.29%；批发和零售业 0.03%。
• 2025-12-31：电力、热力、燃气及水生产和供应业 28.11%；制造业 21.28%。
• 2026-03-31：电力、热力、燃气及水生产和供应业 32.0%；制造业 16.8%。
从 2024-06-30 到 2026-03-31，第一大行业由 制造业（50.73%） 变为 电力、热力、燃气及水生产和供应业（32.0%）。
三、重仓股剖析
最新可用报告期为 2026-03-31，前十大重仓如下：
• 国电电力（600795）占净值 9.37%，较上季 加仓。
• 福能股份（600483）占净值 8.26%，较上季 减仓。
• 石头科技（688169）占净值 7.53%，较上季 仓位不变。
• 浙能电力（600023）占净值 4.93%，较上季 减仓。
• 华能国际（600011）占净值 4.76%，较上季 减仓。
• 华电国际（600027）占净值 4.54%，较上季 加仓。
上述十只占净值合计 39.39%，持股集中度 为 0.028。
四、调仓与交易特征
各报告期前十大换手（名单变动比例）依次为：33.3%、18.2%、33.3%、57.1%、40.0%、40.0%、54.5%。
对应新进入前十大个股数量：2、1、2、4、0、4、1 只，体现季度间换手的强度。
最近一季变动较大的标的包括：
• 国电电力（600795）加仓，占净值 9.37%（2026-03-31）。
• 福能股份（600483）减仓，占净值 8.26%（2026-03-31）。
• 浙能电力（600023）减仓，占净值 4.93%（2026-03-31）。
• 华能国际（600011）减仓，占净值 4.76%（2026-03-31）。
• 华电国际（600027）加仓，占净值 4.54%（2026-03-31）。
五、风格稳定性
任期平均 持股集中度 约 0.0325，结合 Top10 权重均值，组合在个股层面保持较高集中。
主题一致性方面：宽基/混合无单一行业主题，仅展示行业分布，不做严重错配判定
在可获得的季报序列内，未发现名称主题与行业配置严重背离的显著信号；仍须结合更长时间序列综合判断。
六、与任期业绩的对照（描述性）
以下仅为任期内复权净值回报与上述持仓特征的并列描述，不构成因果推断，不参与星级计算。
自 2023-05-05 至 2026-07-06（净值截止），该段任期回报约 -16.31%（复权净值口径）。
读者可将上述行业与重仓特征与该回报一并阅读，用于理解经理在任期内「做了什么配置」，而非预测未来收益。
解读基于基金定期报告披露的重仓股与行业配置，不代表对未来持仓的承诺；投资风格不参与易天富星级计算。
