嘉实惠泽混合(LOF)
(160722)公募权益主动型混合型LOF2023 自然年 · 重仓透视
嘉实惠泽混合(LOF) 2023年重仓选股年度评论
年度摘要
嘉实惠泽混合(LOF) 2023年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约47.42%，四季平均换手约66.27%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(3.62%)、军工/高端制造(0.0%)。四季度新进Top10：三星电气、东方电缆、中科软、国投电力、神州泰岳。2023 年调仓：新进 15 笔（5 盈 / 10 亏）；退出 15 笔（规避 12 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 47.4200% |
| 平均换手 | 66.2700% |
| 持股集中度 | 0.0244 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 国防军工 与 电力设备 两条主线展开：国防军工 持仓占比由 5.06% 调整至 11.33%，电力设备 由 8.71% 至 10.3%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 汽车行业持仓占比从 0% 升至 12.82%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 *ST卓然、宇通客车、拓普集团、晶品特装，退出 东山精密、今世缘、坚朗五金、恩捷股份。Q3 再平衡：新进 中国平安、中航沈飞、圣泉集团、学大教育，退出 *ST卓然、拓普集团、柳药集团、祥鑫科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 三星电气、东方电缆、中科软、国投电力，退出 中国平安、中航沈飞、学大教育、宇通客车，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 电子、医药生物、建筑材料 等方向；净加仓 国防军工(+6.27pp)、基础化工(+4.09pp)、电力设备(+1.59pp)；净降配 电子(-4.54pp)、医药生物(-4.42pp)、建筑材料(-3.39pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q3 对 军工/高端制造 有一次集中加仓（0%→4.85%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
相应下降：新能源/电力设备(-1.81pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q2 前后达到峰值，全年净降约 1.81pp；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，Q2 前后达到峰值，全年净降约 1.81pp；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 5.43% | 5.53% | 4.3% | 3.62% | -1.81 |
| 军工/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 4.85% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 国防军工 | 5.06% | 13.31% | 19.46% | 11.33% | +6.27 |
| 电力设备 | 8.71% | 5.53% | 4.3% | 10.3% | +1.59 |
| 社会服务 | 7.5% | 8.15% | 11.9% | 8.07% | +0.57 |
| 公用事业 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 4.55% | +4.55 |
| 基础化工 | 0.0% | 0.0% | 4.43% | 4.09% | +4.09 |
| 传媒 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.48% | +3.48 |
| 计算机 | 5.94% | 0.0% | 0.0% | 2.8% | -3.14 |
| 汽车 | 0.0% | 12.82% | 3.01% | 0.0% | +0.00 |
| 电子 | 4.54% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.54 |
| 医药生物 | 4.42% | 3.64% | 0.0% | 0.0% | -4.42 |
| 建筑材料 | 3.39% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.39 |
| 建筑装饰 | 4.96% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.96 |
| 机械设备 | 0.0% | 5.22% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 3.88% | 0.0% | +0.00 |
| 食品饮料 | 4.89% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.89 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 5.43% | 5.53% | 4.3% | 3.62% | -1.81 | 辅助配置 | 宁德时代 |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 5.43% | 5.53% | 4.3% | 3.62% | -1.81 | 辅助配置 | 宁德时代 |
季度流转
2023-03-31 新进：—；退出：—
2023-06-30 新进：*ST卓然、宇通客车、拓普集团、晶品特装、盟升电子、祥鑫科技；退出：东山精密、今世缘、坚朗五金、恩捷股份、海康威视、鸿路钢构
2023-09-30 新进：中国平安、中航沈飞、圣泉集团、学大教育；退出：*ST卓然、拓普集团、柳药集团、祥鑫科技
2023-12-31 新进：三星电气、东方电缆、中科软、国投电力、神州泰岳；退出：中国平安、中航沈飞、学大教育、宇通客车、盟升电子
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023-03-31→2023-06-30 | 新进 | 祥鑫科技 | 5.15 | -26.65 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 新进 | 宇通客车 | 3.18 | -10.24 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 新进 | 拓普集团 | 4.49 | -8.14 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 新进 | 晶品特装 | 4.32 | -20.62 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 新进 | *ST卓然 | 5.22 | -34.97 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 新进 | 盟升电子 | 3.4 | -42.48 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 退出 | 东山精密 | 4.54 | -14.38 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 退出 | 海康威视 | 5.94 | -22.39 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 退出 | 鸿路钢构 | 4.96 | -12.99 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 退出 | 坚朗五金 | 3.39 | -19.52 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 退出 | 恩捷股份 | 3.28 | -15.35 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 退出 | 今世缘 | 4.89 | -18.58 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 新进 | 学大教育 | 3.43 | 68.54 | 新进正确·显著盈利 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 新进 | 中航沈飞 | 4.85 | -1.56 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 新进 | 中国平安 | 3.88 | -16.56 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 新进 | 圣泉集团 | 4.43 | -3.53 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 退出 | 祥鑫科技 | 5.15 | -26.65 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 退出 | 拓普集团 | 4.49 | -8.14 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 退出 | 柳药集团 | 3.64 | -12.67 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 退出 | *ST卓然 | 5.22 | -34.97 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 新进 | 神州泰岳 | 3.48 | 5.88 | 新进正确·显著盈利 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 新进 | 国投电力 | 4.55 | 14.19 | 新进正确·显著盈利 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 新进 | 三星电气 | 3.53 | 39.02 | 新进正确·显著盈利 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 新进 | 东方电缆 | 3.15 | 3.58 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 新进 | 中科软 | 2.8 | -10.24 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 退出 | 学大教育 | 3.43 | 68.54 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 退出 | 宇通客车 | 3.01 | 0.15 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 退出 | 中航沈飞 | 4.85 | -1.56 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 退出 | 中国平安 | 3.88 | -16.56 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 退出 | 盟升电子 | 4.52 | 26.8 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 5/10；退出 规避/错失 12/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。