嘉实惠泽混合(LOF)
(160722)公募权益主动型混合型LOF2025 自然年 · 重仓透视
嘉实惠泽混合(LOF) 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
嘉实惠泽混合(LOF) 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约44.47%，四季平均换手约55.57%。年末主题配置集中在：资源/有色(4.66%)、新能源/电力设备(2.92%)。四季度新进Top10：中国中免、中国平安、中科飞测、广钢气体、海兴电力。2025 年调仓：新进 12 笔（2 盈 / 10 亏）；退出 12 笔（规避 7 / 错失 5）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 44.4700% |
| 平均换手 | 55.5700% |
| 持股集中度 | 0.0207 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 24.23% |
| 年化波动率 | 22.82% |
| 最大回撤 | -21.35% |
| 夏普比率 | 0.90 |
| 索提诺比率 | 1.09 |
| 同类排名 | 前 19%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 82.8 | 偏强 |
| 波动 | 60.1 | 较大 |
| 风险 | 53.1 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 汽车 两条主线展开：电子 持仓占比由 4.5% 调整至 11.42%，汽车 由 0% 至 4.61%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 三星电气、新集能源、晶品特装，退出 三星医疗、宏华数科、鸿路钢构。Q3 电子行业持仓占比从 5.53% 升至 20.09%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中微公司、华虹公司、思特威、芯碁微装，退出 三星电气、新集能源、晶品特装、菲利华，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国中免、中国平安、中科飞测、广钢气体，退出 华虹公司、思特威、立讯精密、芯碁微装，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 建筑装饰、国防军工 等方向；净加仓 电子(+6.92pp)、非银金融(+3.2pp)、商贸零售(+3.16pp)；净降配 建筑装饰(-4.14pp)、有色金属(-5.05pp)、国防军工(-3.46pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
相应下降：新能源/电力设备(-7.1pp)、资源/有色(-1.52pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 6.92pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中微公司、中科飞测、华虹公司、广钢气体 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 6.25pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三星医疗、三星电气、中微公司、中科飞测 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 5.05pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 紫金矿业、金诚信 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年逐步收敛，年初 13.67% 为全年高点，此后逐步收敛至 6.42%；主要经由 三星医疗、三星电气、宁德时代、海兴电力 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资源/有色 | 6.18% | 6.61% | 6.91% | 4.66% | -1.52 |
| 新能源/电力设备 | 10.02% | 10.29% | 5.14% | 2.92% | -7.10 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 4.5% | 5.53% | 20.09% | 11.42% | +6.92 |
| 电力设备 | 13.67% | 13.51% | 5.14% | 6.42% | -7.25 |
| 机械设备 | 7.48% | 3.61% | 7.98% | 5.02% | -2.46 |
| 有色金属 | 9.71% | 11.08% | 11.63% | 4.66% | -5.05 |
| 汽车 | 0.0% | 0.0% | 4.78% | 4.61% | +4.61 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.2% | +3.20 |
| 商贸零售 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.16% | +3.16 |
| 建筑装饰 | 4.14% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.14 |
| 煤炭 | 0.0% | 4.71% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 国防军工 | 3.46% | 8.37% | 0.0% | 0.0% | -3.46 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 4.5% | 5.53% | 20.09% | 11.42% | +6.92 | 明显加仓 | 中微公司、中科飞测、华虹公司、广钢气体、思特威、立讯精密 |
| 人形机器人/高端制造 | 29.11% | 31.02% | 33.21% | 22.86% | -6.25 | 明显减仓 | 三星医疗、三星电气、中微公司、中科飞测、华虹公司、宁德时代 |
| 黄金/有色资源 | 9.71% | 11.08% | 11.63% | 4.66% | -5.05 | 明显减仓 | 紫金矿业、金诚信 |
| 新能源分化 | 13.67% | 13.51% | 5.14% | 6.42% | -7.25 | 明显减仓 | 三星医疗、三星电气、宁德时代、海兴电力、阳光电源 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：三星电气、新集能源、晶品特装；退出：三星医疗、宏华数科、鸿路钢构
2025-09-30 新进：中微公司、华虹公司、思特威、芯碁微装、银轮股份；退出：三星电气、新集能源、晶品特装、菲利华、阳光电源
2025-12-31 新进：中国中免、中国平安、中科飞测、广钢气体、海兴电力；退出：华虹公司、思特威、立讯精密、芯碁微装、金诚信
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 新集能源 | 4.71 | -3.56 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 晶品特装 | 3.55 | 0.75 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 鸿路钢构 | 4.14 | -16.88 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 宏华数科 | 3.45 | -3.0 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 银轮股份 | 4.78 | -8.61 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中微公司 | 5.9 | -8.79 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 思特威 | 4.0 | -20.2 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 华虹公司 | 4.57 | -5.84 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 芯碁微装 | 3.46 | -4.82 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 阳光电源 | 4.97 | 139.01 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 菲利华 | 4.82 | 48.14 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 三星电气 | 3.22 | 9.46 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 新集能源 | 4.71 | -3.56 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 晶品特装 | 3.55 | 0.75 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国平安 | 3.2 | -16.99 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国中免 | 3.16 | -25.57 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 海兴电力 | 3.5 | -9.89 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中科飞测 | 3.57 | -0.61 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 广钢气体 | 4.09 | 53.03 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 立讯精密 | 5.62 | -12.34 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 金诚信 | 4.72 | 9.19 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 思特威 | 4.0 | -20.2 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 华虹公司 | 4.57 | -5.84 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 芯碁微装 | 3.46 | -4.82 | 退出尚可·小幅规避 |
汇总：新进 盈/亏 2/10；退出 规避/错失 7/5。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。