兴全精选混合

兴全精选混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

兴全精选混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约33.8%，四季平均换手约92.37%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(6.22%)、资源/有色(0.0%)、半导体设备/材料(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 6.22%）。四季度新进Top10：佰维存储、同花顺、多氟多、天山铝业、宏桥控股。2025 年调仓：新进 26 笔（14 盈 / 12 亏）；退出 26 笔（规避 16 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 有色金属 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 14.54%，有色金属 由 0% 至 7.91%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国移动、中芯国际、分众传媒、奥比中光，退出 东方电缆、佰维存储、宁波银行、德明利。Q3 通信行业持仓占比从 2.93% 升至 23.76%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 三棵树、中际旭创、天孚通信、新和成，退出 中国移动、中芯国际、分众传媒、奥比中光，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 佰维存储、同花顺、多氟多、天山铝业，退出 三棵树、天孚通信、新和成、昭衍新药，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 银行、机械设备、食品饮料 等方向；净加仓 通信(+14.54pp)、有色金属(+7.91pp)、基础化工(+2.17pp)；净降配 银行(-3.04pp)、电子(-5.81pp)、机械设备(-3.07pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→8.33%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+6.22pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 9.6pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中国移动、中芯国际、中际旭创、佰维存储 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 13.95% 为全年高点，此后逐步收敛至 5.12%；主要经由 东方电缆、中芯国际、佰维存储、奥比中光 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 7.91%（峰值出现在 Q4）；主要经由 天山铝业、宏桥控股、洛阳钼业、赤峰黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 2.85%），首尾变化不大；主要经由 东方电缆、思源电气、艾罗能源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国移动、中芯国际、分众传媒、奥比中光、工商银行、招商银行、海大集团、海澜之家、赤峰黄金；退出：东方电缆、佰维存储、宁波银行、德明利、恒立液压、泸州老窖、深信服、爱玛科技、翱捷科技

2025-09-30 新进：三棵树、中际旭创、天孚通信、新和成、新易盛、春风动力、昭衍新药、艾罗能源、蓝思科技、贝达药业；退出：中国移动、中芯国际、分众传媒、奥比中光、工商银行、招商银行、海大集团、海澜之家、福田汽车、赤峰黄金

2025-12-31 新进：佰维存储、同花顺、多氟多、天山铝业、宏桥控股、思源电气、洛阳钼业；退出：三棵树、天孚通信、新和成、昭衍新药、艾罗能源、蓝思科技、贝达药业

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 14/12；退出 规避/错失 16/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。