宏利逆向策略混合

宏利逆向策略混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

宏利逆向策略混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约17.69%，四季平均换手约92.37%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(1.9%)、资源/有色(0.0%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：中国人寿、中国平安、恒瑞医药、招商银行、洛阳钼业。2025 年调仓：新进 26 笔（11 盈 / 15 亏）；退出 26 笔（规避 10 / 错失 16）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 电子、通信。

Q2 末换仓：新进 万辰集团、三美股份、仕佳光子、北路智控，退出 中国移动、兆易创新、太辰光、思源电气。Q3 传媒行业持仓占比从 0% 升至 3.49%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 吉比特、宁德时代、寒武纪、山东黄金，退出 万辰集团、三美股份、仕佳光子、北路智控，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国人寿、中国平安、恒瑞医药、招商银行，退出 吉比特、寒武纪、山东黄金、建投能源，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机、通信 等方向；净加仓 非银金融(+2.95pp)；净降配 计算机(-2.46pp)、电子(-5.69pp)、通信(-4.36pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→3.24%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；年末较年初抬升：新能源/电力设备(+1.9pp)；相应下降：AI算力/光模块(-2.09pp)。

市场热点与行业配置

黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，由年初 15.38% 逐季回落至年末 2.87%；主要经由 中国移动、仕佳光子、兆易创新、北路智控 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 11.56% 为全年高点，此后逐步收敛至 6.18%；主要经由 兆易创新、宁德时代、寒武纪、思源电气 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 3.24%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 山东黄金、洛阳钼业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，中段回落后重新抬升，年末 3.31% 为全年高点；主要经由 宁德时代、思源电气、通达股份 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：万辰集团、三美股份、仕佳光子、北路智控、恒瑞医药、金山办公、隆鑫通用；退出：中国移动、兆易创新、太辰光、思源电气、沃尔核材、沪电股份、海光信息

2025-09-30 新进：吉比特、宁德时代、寒武纪、山东黄金、建投能源、思维列控、福耀玻璃、科沃斯、紫金矿业、药明康德；退出：万辰集团、三美股份、仕佳光子、北路智控、恒瑞医药、春风动力、泛微网络、特宝生物、金山办公、隆鑫通用

2025-12-31 新进：中国人寿、中国平安、恒瑞医药、招商银行、洛阳钼业、潍柴动力、生益电子、通达股份、长川科技；退出：吉比特、寒武纪、山东黄金、建投能源、思维列控、福耀玻璃、科沃斯、紫金矿业、药明康德

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/15；退出 规避/错失 10/16。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。