景顺长城能源基建混合A

景顺长城能源基建混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

景顺长城能源基建混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约50.52%，四季平均换手约48.73%。年末主题配置集中在：资源/有色(20.31%)、消费/家电/面板(3.05%)。四季度新进Top10：中煤能源、海尔智家、藏格矿业。2025 年调仓：新进 10 笔（7 盈 / 3 亏）；退出 10 笔（规避 4 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 煤炭 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 16.55% 调整至 24.86%，煤炭 由 0% 至 7.81%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 有色金属行业持仓占比从 16.55% 升至 27.26%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 株冶集团、湖南黄金，退出 卫星化学、浙江鼎力。Q3 再平衡：新进 兖矿能源、巨星科技、电投能源、西部矿业，退出 梅花生物、海尔智家、湖南黄金、盾安环境，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中煤能源、海尔智家、藏格矿业，退出 兖矿能源、巨星科技、神火股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 机械设备 等方向；净加仓 煤炭(+7.81pp)、钢铁(+3.47pp)、有色金属(+8.31pp)；净降配 基础化工(-4.55pp)、家用电器(-11.31pp)、机械设备(-3.36pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 消费/家电/面板——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 资源/有色有一次集中加仓（9.96%→14.75%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+10.35pp)；相应下降：消费/家电/面板(-8.62pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 3.36pp；主要经由 巨星科技、浙江鼎力 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 8.31pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 株冶集团、湖南黄金、神火股份、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：株冶集团、湖南黄金；退出：卫星化学、浙江鼎力

2025-09-30 新进：兖矿能源、巨星科技、电投能源、西部矿业、铜陵有色；退出：梅花生物、海尔智家、湖南黄金、盾安环境、美的集团

2025-12-31 新进：中煤能源、海尔智家、藏格矿业；退出：兖矿能源、巨星科技、神火股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/3；退出 规避/错失 4/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。