中海优质成长混合

中海优质成长混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中海优质成长混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约36.48%，四季平均换手约70.9%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(9.27%)、资源/有色(0.0%)、半导体设备/材料(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比5.9%→Q4 9.27%）。四季度新进Top10：上海瀚讯、广联航空、恒力石化、昭衍新药、浪潮信息。2025 年调仓：新进 17 笔（2 盈 / 15 亏）；退出 17 笔（规避 15 / 错失 2）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 国防军工 与 医药生物 两条主线展开：国防军工 持仓占比由 3.31% 调整至 10.98%，医药生物 由 7.52% 至 8.06%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 ST人福、中国平安、中金黄金、国光电气，退出 人福医药、国光电器、蔚蓝锂芯、韦尔股份。Q3 再平衡：新进 东兴证券、中芯国际、人福医药、亿纬锂能，退出 ST人福、中国平安、中金黄金、同仁堂，兼有获利兑现与方向试探。Q4 国防军工行业持仓占比从 3.04% 升至 10.98%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 上海瀚讯、广联航空、恒力石化、昭衍新药，退出 中芯国际、人福医药、亿纬锂能、兆易创新，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备 等方向；净加仓 石油石化(+3.52pp)、计算机(+4.51pp)、非银金融(+3.72pp)；净降配 电子(-11.43pp)、电力设备(-8.55pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（0%→4.64%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+3.37pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 16.19% 为全年高点，此后逐步收敛至 9.27%；主要经由 中芯国际、兆易创新、国光电器、浪潮信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 31.34% 为全年高点，此后逐步收敛至 20.33%；主要经由 上海瀚讯、中芯国际、亿纬锂能、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 2.89%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 中金黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，由年初 8.55% 逐季回落至年末 0%；主要经由 亿纬锂能、蔚蓝锂芯、融发核电 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：ST人福、中国平安、中金黄金、国光电气、航发科技；退出：人福医药、国光电器、蔚蓝锂芯、韦尔股份、高澜股份

2025-09-30 新进：东兴证券、中芯国际、人福医药、亿纬锂能、恒瑞医药、震安科技；退出：ST人福、中国平安、中金黄金、同仁堂、国光电气、航发科技

2025-12-31 新进：上海瀚讯、广联航空、恒力石化、昭衍新药、浪潮信息、甘李药业、铂力特、霍莱沃；退出：中芯国际、人福医药、亿纬锂能、兆易创新、恒瑞医药、洪都航空、融发核电、震安科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 2/15；退出 规避/错失 15/2。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。