交银先进制造混合A

交银先进制造混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

交银先进制造混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约42.12%，四季平均换手约46.23%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(4.73%)、资源/有色(3.56%)、消费/家电/面板(2.78%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 4.73%）。四季度新进Top10：美的集团。2025 年调仓：新进 10 笔（9 盈 / 1 亏）；退出 9 笔（规避 3 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 有色金属 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 9.13%，有色金属 由 3.8% 至 6.41%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 三环集团、中材科技、沪电股份、能科科技，退出 复旦微电、潍柴动力、铂科新材。Q3 通信行业持仓占比从 0% 升至 8.62%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中际旭创、兆易创新、山金国际、新易盛，退出 三环集团、中国动力、国睿科技、沪电股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 美的集团，退出 中材科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车 等方向；净加仓 家用电器(+2.78pp)、有色金属(+2.61pp)、通信(+9.13pp)；净降配 国防军工(-10.0pp)、电力设备(-7.75pp)、汽车(-2.4pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块、资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→3.75%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+3.56pp)、AI算力/光模块(+4.73pp)、消费/家电/面板(+2.78pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 1.95% 逐季抬升至年末 11.96%（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团、中际旭创、兆易创新、复旦微电 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 34.31% 为全年高点，此后逐步收敛至 17.44%；主要经由 三环集团、中国动力、兆易创新、国睿科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 6.41% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 山金国际、紫金矿业、铂科新材 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 12.36% 为全年高点，此后逐步收敛至 4.61%；主要经由 中国动力、德业股份 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：三环集团、中材科技、沪电股份、能科科技；退出：复旦微电、潍柴动力、铂科新材

2025-09-30 新进：中际旭创、兆易创新、山金国际、新易盛、紫金矿业；退出：三环集团、中国动力、国睿科技、沪电股份、能科科技

2025-12-31 新进：美的集团；退出：中材科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/1；退出 规避/错失 3/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。