嘉实新收益混合
(000870)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
嘉实新收益混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
嘉实新收益混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约14.38%，四季平均换手约58.33%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(3.74%)、半导体设备/材料(0.86%)、军工/高端制造(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 0.86%）。四季度新进Top10：中矿资源、山西汾酒。2025 年调仓：新进 13 笔（2 盈 / 11 亏）；退出 13 笔（规避 10 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 14.3800% |
| 平均换手 | 58.3300% |
| 持股集中度 | 0.0029 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | 1.52% |
| 年化波动率 | 16.68% |
| 最大回撤 | -26.26% |
| 夏普比率 | 0.18 |
| 索提诺比率 | 0.10 |
| 同类排名 | 前 77%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 20.0 | 偏弱 |
| 波动 | 30.8 | 较小 |
| 风险 | 34.9 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 电力设备 为核心配置方向，持仓占比由 6.97% 调整至 7.28%。
Q2 末换仓：新进 中国太保、中航高科、亿纬锂能、益方生物，退出 今世缘、农业银行、科达利、阳光电源。Q3 再平衡：新进 中芯国际、海大集团、璞泰来、皓元医药，退出 中国太保、中航高科、星宇股份、益方生物，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中矿资源、山西汾酒，退出 皓元医药、豪威集团，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 社会服务 等方向；净降配 社会服务(-3.68pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
市场热点与行业配置
当年市场主线（人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 1.8%），首尾变化不大；主要经由 中芯国际、豪威集团、韦尔股份 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 9.87%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中航高科、中芯国际、亿纬锂能、宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0.34% 附近（峰值出现在 Q4）；主要经由 中矿资源 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 8.07%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、宁德时代、湖南裕能、璞泰来 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 4.53% | 3.46% | 4.22% | 3.74% | -0.79 |
| 半导体设备/材料 | 0.0% | 0.0% | 0.93% | 0.86% | +0.86 |
| 军工/高端制造 | 0.0% | 0.86% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电力设备 | 6.97% | 5.58% | 8.07% | 7.28% | +0.31 |
| 食品饮料 | 0.79% | 0.0% | 1.01% | 1.72% | +0.93 |
| 有色金属 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.38% | +1.38 |
| 基础化工 | 1.1% | 0.83% | 1.09% | 1.32% | +0.22 |
| 电子 | 1.48% | 0.0% | 1.8% | 0.86% | -0.62 |
| 农林牧渔 | 0.0% | 0.0% | 1.01% | 0.83% | +0.83 |
| 国防军工 | 0.0% | 0.86% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 汽车 | 1.41% | 1.3% | 0.0% | 0.0% | -1.41 |
| 非银金融 | 0.0% | 2.44% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 医药生物 | 0.0% | 1.84% | 0.85% | 0.0% | +0.00 |
| 银行 | 1.09% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -1.09 |
| 社会服务 | 3.68% | 0.94% | 0.0% | 0.0% | -3.68 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 1.48% | 0.0% | 1.8% | 0.86% | -0.62 | 辅助配置 | 中芯国际、豪威集团、韦尔股份 |
| 人形机器人/高端制造 | 8.45% | 6.44% | 9.87% | 8.14% | -0.31 | 持仓占比较高 | 中航高科、中芯国际、亿纬锂能、宁德时代、湖南裕能、璞泰来 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.38% | +1.38 | 辅助配置 | 中矿资源 |
| 新能源分化 | 6.97% | 5.58% | 8.07% | 7.28% | +0.31 | 持仓占比较高 | 亿纬锂能、宁德时代、湖南裕能、璞泰来、科达利、阳光电源 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中国太保、中航高科、亿纬锂能、益方生物、迪哲医药；退出：今世缘、农业银行、科达利、阳光电源、韦尔股份
2025-09-30 新进：中芯国际、海大集团、璞泰来、皓元医药、豪威集团、酒鬼酒；退出：中国太保、中航高科、星宇股份、益方生物、祥源文旅、迪哲医药
2025-12-31 新进：中矿资源、山西汾酒；退出：皓元医药、豪威集团
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 亿纬锂能 | 1.02 | 98.65 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中航高科 | 0.86 | -9.16 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中国太保 | 2.44 | -6.37 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 迪哲医药 | 0.94 | 21.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 益方生物 | 0.9 | -5.21 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 科达利 | 1.21 | -7.12 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 阳光电源 | 0.97 | -2.36 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 农业银行 | 1.09 | 13.51 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 今世缘 | 0.79 | -26.38 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 韦尔股份 | 1.48 | -3.82 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 酒鬼酒 | 1.01 | -12.41 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 海大集团 | 1.01 | -13.16 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 豪威集团 | 0.87 | -16.72 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 璞泰来 | 1.07 | -11.58 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 皓元医药 | 0.85 | -12.74 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中芯国际 | 0.93 | -12.35 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 祥源文旅 | 0.94 | -4.34 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中航高科 | 0.86 | -9.16 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国太保 | 2.44 | -6.37 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 星宇股份 | 1.3 | 7.9 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 迪哲医药 | 0.94 | 21.12 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 益方生物 | 0.9 | -5.21 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中矿资源 | 1.38 | -5.41 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 山西汾酒 | 0.78 | -16.68 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 豪威集团 | 0.87 | -16.72 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 皓元医药 | 0.85 | -12.74 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 2/11；退出 规避/错失 10/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。