交银核心资产混合A

交银核心资产混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

交银核心资产混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约36.14%，四季平均换手约60.43%。年末主题配置集中在：资源/有色(5.24%)、半导体设备/材料(3.85%)、新能源/电力设备(3.82%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 3.85%）。四季度新进Top10：北方华创、天山铝业、宁德时代、扬杰科技、特变电工。2025 年调仓：新进 13 笔（9 盈 / 4 亏）；退出 10 笔（规避 6 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 电力设备 两条主线展开：电子 持仓占比由 4.93% 调整至 13.06%，电力设备 由 7.66% 至 12.53%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 传音控股、北方华创、国电南瑞、易普力，退出 欣旺达、福耀玻璃。Q3 再平衡：新进 思源电气、立讯精密、紫金矿业，退出 北方华创、国电南瑞、德业股份、易普力，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电力设备行业持仓占比从 3.63% 升至 12.53%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 北方华创、天山铝业、宁德时代、扬杰科技，退出 传音控股、小商品城、顺丰控股，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 交通运输、商贸零售、汽车 等方向；净加仓 非银金融(+1.9pp)、有色金属(+8.73pp)、电力设备(+4.87pp)；净降配 交通运输(-6.93pp)、商贸零售(-3.85pp)、汽车(-3.98pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色、半导体设备/材料 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→3.91%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+5.24pp)、新能源/电力设备(+3.82pp)、半导体设备/材料(+3.85pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 4.93% 逐季抬升至年末 13.06%（峰值出现在 Q4）；主要经由 传音控股、北方华创、安克创新、扬杰科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 12.59% 逐季抬升至年末 25.59%（峰值出现在 Q4）；主要经由 传音控股、北方华创、国电南瑞、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 8.73%（峰值出现在 Q4）；主要经由 天山铝业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 12.53% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 国电南瑞、宁德时代、德业股份、思源电气 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：传音控股、北方华创、国电南瑞、易普力、爱尔眼科；退出：欣旺达、福耀玻璃

2025-09-30 新进：思源电气、立讯精密、紫金矿业；退出：北方华创、国电南瑞、德业股份、易普力、爱尔眼科

2025-12-31 新进：北方华创、天山铝业、宁德时代、扬杰科技、特变电工；退出：传音控股、小商品城、顺丰控股

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/4；退出 规避/错失 6/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。