嘉实回报混合

嘉实回报混合 2011年重仓选股年度评论

年度摘要

嘉实回报混合 2011年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约29.91%，四季平均换手约74.7%。年末主题配置集中在：资源/有色(0.0%)。四季度新进Top10：ST人福、万科A、伊利股份、保利发展、歌尔股份。2011 年调仓：新进 18 笔（8 盈 / 10 亏）；退出 18 笔（规避 17 / 错失 1）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 食品饮料 与 医药生物 两条主线展开：食品饮料 持仓占比由 0% 调整至 10.81%，医药生物 由 6.76% 至 9.34%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 *ST中天、ST人福、上汽集团、招商银行，退出 保利地产、南玻A、向日葵、小商品城。Q3 食品饮料行业持仓占比从 0% 升至 8.17%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东阿阿胶、五粮液、人福医药、冀中能源，退出 *ST中天、ST人福、上汽集团、威孚高科，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 ST人福、万科A、伊利股份、保利发展，退出 人福医药、冀中能源、广电运通、文峰股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机、钢铁、建筑材料 等方向；净加仓 医药生物(+2.58pp)、电子(+1.91pp)、食品饮料(+10.81pp)；净降配 计算机(-3.81pp)、钢铁(-2.93pp)、建筑材料(-2.21pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 资源/有色 有一次集中加仓（0%→2.66%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 2.66%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2011-03-31 新进：—；退出：—

2011-06-30 新进：*ST中天、ST人福、上汽集团、招商银行、格力电器、海螺水泥、铜陵有色；退出：保利地产、南玻A、向日葵、小商品城、攀钢钒钛、祁连山、金地集团

2011-09-30 新进：东阿阿胶、五粮液、人福医药、冀中能源、双汇发展、文峰股份、贵州茅台；退出：*ST中天、ST人福、上汽集团、威孚高科、招商银行、海螺水泥、铜陵有色

2011-12-31 新进：ST人福、万科A、伊利股份、保利发展、歌尔股份、泸州老窖；退出：人福医药、冀中能源、广电运通、文峰股份、格力电器、贵州茅台

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/10；退出 规避/错失 17/1。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。