中银稳健策略混合

中银稳健策略混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中银稳健策略混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约23.99%，四季平均换手约60.3%。年末主题配置集中在：资源/有色(1.98%)、新能源/电力设备(1.34%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：中国平安、冰轮环境、华鲁恒升、山东黄金。2025 年调仓：新进 13 笔（7 盈 / 6 亏）；退出 13 笔（规避 6 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 机械设备 与 电力设备 两条主线展开：机械设备 持仓占比由 0% 调整至 4.77%，电力设备 由 2.77% 至 4.18%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 非银金融行业持仓占比从 0% 升至 4.4%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 东吴证券、中国平安、宁德时代、航材股份，退出 山东黄金、恒瑞医药、海光信息、神火股份。Q3 再平衡：新进 华菱钢铁、徐工机械、涛涛车业、牧原股份，退出 东吴证券、中国平安、中国铝业、华特达因，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国平安、冰轮环境、华鲁恒升、山东黄金，退出 华菱钢铁、涛涛车业、福晶科技、立讯精密，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电子、医药生物 等方向；净加仓 农林牧渔(+1.9pp)、基础化工(+1.97pp)、机械设备(+4.77pp)；净降配 电子(-12.39pp)、医药生物(-5.28pp)、有色金属(-5.91pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；相应下降：AI算力/光模块(-3.75pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，由年初 12.39% 逐季回落至年末 0%；主要经由 寒武纪、海光信息、福晶科技、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 3.43pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东方电缆、冰轮环境、宁德时代、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 7.89% 为全年高点，此后逐步收敛至 1.98%；主要经由 中国铝业、山东黄金、神火股份 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 6.21%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 东方电缆、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东吴证券、中国平安、宁德时代、航材股份；退出：山东黄金、恒瑞医药、海光信息、神火股份

2025-09-30 新进：华菱钢铁、徐工机械、涛涛车业、牧原股份、菲利华；退出：东吴证券、中国平安、中国铝业、华特达因、寒武纪

2025-12-31 新进：中国平安、冰轮环境、华鲁恒升、山东黄金；退出：华菱钢铁、涛涛车业、福晶科技、立讯精密

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/6；退出 规避/错失 6/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。