农银策略价值混合

农银策略价值混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

农银策略价值混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约24.66%，四季平均换手约59.43%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(3.45%)、资源/有色(2.86%)、半导体设备/材料(2.73%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 2.73%）。四季度新进Top10：兴业证券、北方华创、徐工机械。2025 年调仓：新进 13 笔（6 盈 / 7 亏）；退出 13 笔（规避 8 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 非银金融 与 电子 两条主线展开：非银金融 持仓占比由 0% 调整至 9.35%，电子 由 2.79% 至 5.27%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国平安、复旦微电、恺英网络、盐津铺子，退出 中航高科、双环传动、正帆科技、比亚迪。Q3 非银金融行业持仓占比从 1.84% 升至 7.06%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中国太保、中际旭创、寒武纪、广发证券，退出 东方电缆、太阳纸业、格力电器、盐津铺子，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 兴业证券、北方华创、徐工机械，退出 复旦微电、广发证券、恺英网络，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 国防军工、家用电器、轻工制造 等方向；净加仓 通信(+2.78pp)、有色金属(+2.86pp)、电子(+2.48pp)；净降配 国防军工(-1.78pp)、家用电器(-2.39pp)、轻工制造(-1.8pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 军工/高端制造 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（0%→2.73%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造）；年末较年初抬升：资源/有色(+2.86pp)、半导体设备/材料(+2.73pp)；相应下降：军工/高端制造(-1.78pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 2.79% 逐季抬升至年末 8.05%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中际旭创、北方华创、复旦微电、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，中段回落后重新抬升，年末 11.83% 为全年高点；主要经由 东方电缆、中航高科、北方华创、复旦微电 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.86%（峰值出现在 Q4）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 4.21% 附近；主要经由 东方电缆、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国平安、复旦微电、恺英网络、盐津铺子；退出：中航高科、双环传动、正帆科技、比亚迪

2025-09-30 新进：中国太保、中际旭创、寒武纪、广发证券、紫金矿业、银轮股份；退出：东方电缆、太阳纸业、格力电器、盐津铺子、立讯精密、长江电力

2025-12-31 新进：兴业证券、北方华创、徐工机械；退出：复旦微电、广发证券、恺英网络

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/7；退出 规避/错失 8/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。