民生加银内需增长混合

民生加银内需增长混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

民生加银内需增长混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约53.59%，四季平均换手约59.77%。年末主题配置集中在：资源/有色(10.65%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：新华保险、晶盛机电、赤峰黄金、首旅酒店。2025 年调仓：新进 14 笔（8 盈 / 6 亏）；退出 14 笔（规避 13 / 错失 1）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 纺织服饰 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 0% 调整至 10.65%，纺织服饰 由 0% 至 6.6%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 6.07%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 华测导航、明阳电气、晨光股份、泛亚微透，退出 伊之密、保隆科技、常熟汽饰、盾安环境。Q3 再平衡：新进 广发证券、泽璟制药，退出 晨光股份、格力电器，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 新华保险、晶盛机电、赤峰黄金、首旅酒店，退出 广发证券、明阳电气、泽璟制药、长源东谷，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 轻工制造、家用电器、机械设备 等方向；净加仓 非银金融(+4.74pp)、通信(+6.14pp)、有色金属(+10.65pp)；净降配 轻工制造(-4.35pp)、家用电器(-17.17pp)、汽车(-5.99pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→6.07%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；年末较年初抬升：资源/有色(+10.65pp)；相应下降：新能源/电力设备(-4.66pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 6.14%（峰值出现在 Q4）；主要经由 华测导航 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 8.99% 为全年高点，此后逐步收敛至 4.98%；主要经由 伊之密、明阳电气、晶盛机电、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 10.65%（峰值出现在 Q4）；主要经由 紫金矿业、赤峰黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 4.66% 附近；主要经由 明阳电气、晶盛机电、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：华测导航、明阳电气、晨光股份、泛亚微透、涛涛车业、潮宏基、紫金矿业、长源东谷；退出：伊之密、保隆科技、常熟汽饰、盾安环境、索菲亚、长虹美菱、阳光电源、首旅酒店

2025-09-30 新进：广发证券、泽璟制药；退出：晨光股份、格力电器

2025-12-31 新进：新华保险、晶盛机电、赤峰黄金、首旅酒店；退出：广发证券、明阳电气、泽璟制药、长源东谷

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/6；退出 规避/错失 13/1。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。