兴业多策略混合

兴业多策略混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

兴业多策略混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约42.04%，四季平均换手约92.77%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(5.99%)、半导体设备/材料(4.81%)、军工/高端制造(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比6.13%→Q4 10.8%）。四季度新进Top10：中油资本、中芯国际、华丰科技、华虹宏力、南华期货。2025 年调仓：新进 26 笔（19 盈 / 7 亏）；退出 26 笔（规避 7 / 错失 19）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 非银金融 两条主线展开：电子 持仓占比由 14.92% 调整至 20.17%，非银金融 由 0% 至 18.41%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中船防务、宏达电子、广电计量、张江高科，退出 东鹏饮料、佰维存储、华电国际、博创科技。Q3 电子行业持仓占比从 2.83% 升至 22.98%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 天孚通信、寒武纪、意华股份、江波龙，退出 中航光电、中船防务、宏达电子、广电计量，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中油资本、中芯国际、华丰科技、华虹宏力，退出 天孚通信、张江高科、意华股份、江波龙，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 食品饮料、公用事业、通信 等方向；净加仓 电子(+5.25pp)、非银金融(+18.41pp)、传媒(+5.71pp)；净降配 食品饮料(-4.46pp)、国防军工(-3.23pp)、公用事业(-10.45pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 军工/高端制造 + AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→5.66%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造）；年末较年初抬升：半导体设备/材料(+4.81pp)；相应下降：军工/高端制造(-7.26pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 30.68%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中芯国际、佰维存储、华虹宏力、博创科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.02pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中航光电、中船防务、中芯国际、佰维存储 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中船防务、宏达电子、广电计量、张江高科、润建股份、烽火通信、苏试试验、通富微电、鸿远电子；退出：东鹏饮料、佰维存储、华电国际、博创科技、建投能源、海光信息、润欣科技、皖能电力、航天南湖

2025-09-30 新进：天孚通信、寒武纪、意华股份、江波龙、泰嘉股份、海光信息、灿芯股份、福晶科技、耐普矿机；退出：中航光电、中船防务、宏达电子、广电计量、润建股份、烽火通信、苏试试验、通富微电、鸿远电子

2025-12-31 新进：中油资本、中芯国际、华丰科技、华虹宏力、南华期货、恺英网络、永安期货、瑞达期货；退出：天孚通信、张江高科、意华股份、江波龙、泰嘉股份、灿芯股份、福晶科技、耐普矿机

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 19/7；退出 规避/错失 7/19。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。