国投瑞银境煊灵活配置混合A

国投瑞银境煊灵活配置混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

国投瑞银境煊灵活配置混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约57.51%，四季平均换手约71.93%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(4.25%)、消费/家电/面板(4.15%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：三一重工、中信博、京东方A、宝丰能源、海兴电力。2025 年调仓：新进 17 笔（9 盈 / 8 亏）；退出 17 笔（规避 7 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 通信 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 7.9% 调整至 10.35%，通信 由 0% 至 7.3%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国平安、京东方A、洛阳钼业、立讯精密，退出 京仪装备、华通线缆、宝武镁业、德昌股份。Q3 再平衡：新进 中航沈飞、亨通光电、兴发集团、宝武镁业，退出 中国平安、京东方A、兔宝宝、海康威视，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 10.35%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 三一重工、中信博、京东方A、宝丰能源，退出 兴发集团、华菱钢铁、江山股份、洛阳钼业，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 交通运输、建筑材料、家用电器 等方向；净加仓 机械设备(+4.02pp)、通信(+7.3pp)、电力设备(+2.45pp)；净降配 交通运输(-6.01pp)、建筑材料(-9.59pp)、家用电器(-5.92pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 军工/高端制造、消费/家电/面板 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 消费/家电/面板有一次集中加仓（0%→6.04%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：消费/家电/面板(+4.15pp)、军工/高端制造(+4.25pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年持仓占比较高，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 1.74pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 亨通光电、京东方A、京仪装备、海康威视 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，年末 22.77% 为全年高点（年初 13.07%）（峰值出现在 Q4）；主要经由 三一重工、中信博、中航沈飞、京东方A 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后达到峰值，全年净降约 1.58pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宝武镁业、洛阳钼业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 10.35% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中信博、华通线缆、海兴电力、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国平安、京东方A、洛阳钼业、立讯精密、阳光电源；退出：京仪装备、华通线缆、宝武镁业、德昌股份、牧原股份

2025-09-30 新进：中航沈飞、亨通光电、兴发集团、宝武镁业、河钢股份、海尔智家、赛轮轮胎；退出：中国平安、京东方A、兔宝宝、海康威视、立讯精密、阳光电源、顺丰控股

2025-12-31 新进：三一重工、中信博、京东方A、宝丰能源、海兴电力；退出：兴发集团、华菱钢铁、江山股份、洛阳钼业、海尔智家

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/8；退出 规避/错失 7/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。