广发多因子混合
(002943)公募混合型2020 自然年 · 重仓透视
广发多因子混合 2020年重仓选股年度评论
年度摘要
广发多因子混合 2020年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约47.41%，四季平均换手约79.33%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(0.0%)、资源/有色(0.0%)。四季度新进Top10：中泰化学、云铝股份、开滦股份、新强联、永兴材料。2020 年调仓：新进 20 笔（13 盈 / 7 亏）；退出 20 笔（规避 8 / 错失 12）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 47.4100% |
| 平均换手 | 79.3300% |
| 持股集中度 | 0.0236 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 有色金属 与 煤炭 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 4.9% 调整至 14.93%，煤炭 由 0% 至 9.54%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 中国平安、中材科技、京东方A、伊利股份，退出 万科A、中设集团、利民股份、华铁股份。Q3 再平衡：新进 华铁股份、晨化股份、晶盛机电、激智科技，退出 中国平安、伊利股份、双汇发展、老凤祥，兼有获利兑现与方向试探。Q4 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 14.93%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中泰化学、云铝股份、开滦股份、新强联，退出 中材科技、京东方A、华铁股份、双星新材，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 纺织服饰、国防军工、房地产 等方向；净加仓 煤炭(+9.54pp)、环保(+4.93pp)、电力设备(+1.78pp)；净降配 基础化工(-4.74pp)、纺织服饰(-5.02pp)、国防军工(-5.16pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q2 对 消费/家电/面板 有一次集中加仓（0%→3.05%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；相应下降：资源/有色(-4.9pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 4.9% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 赤峰黄金 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 消费/家电/面板 | 0.0% | 3.05% | 3.33% | 0.0% | +0.00 |
| 资源/有色 | 4.9% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.90 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 有色金属 | 4.9% | 0.0% | 0.0% | 14.93% | +10.03 |
| 煤炭 | 0.0% | 0.0% | 4.49% | 9.54% | +9.54 |
| 电力设备 | 5.04% | 0.0% | 3.73% | 6.82% | +1.78 |
| 机械设备 | 5.02% | 0.0% | 4.46% | 6.07% | +1.05 |
| 基础化工 | 9.85% | 5.61% | 8.54% | 5.11% | -4.74 |
| 环保 | 0.0% | 12.7% | 6.34% | 4.93% | +4.93 |
| 建筑装饰 | 4.9% | 4.79% | 5.99% | 4.74% | -0.16 |
| 纺织服饰 | 5.02% | 3.67% | 0.0% | 0.0% | -5.02 |
| 非银金融 | 0.0% | 3.14% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 建筑材料 | 0.0% | 3.12% | 4.25% | 0.0% | +0.00 |
| 电子 | 0.0% | 3.05% | 6.54% | 0.0% | +0.00 |
| 国防军工 | 5.16% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -5.16 |
| 房地产 | 4.95% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.95 |
| 食品饮料 | 0.0% | 6.89% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 医药生物 | 5.35% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -5.35 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 4.9% | 0% | 0% | 0% | -4.90 | 明显减仓 | 赤峰黄金 |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2020-03-31 新进：—；退出：—
2020-06-30 新进：中国平安、中材科技、京东方A、伊利股份、双汇发展、精工钢构、金圆股份、高能环境；退出：万科A、中设集团、利民股份、华铁股份、思源电气、爱乐达、赤峰黄金、迈克生物
2020-09-30 新进：华铁股份、晨化股份、晶盛机电、激智科技、美锦能源；退出：中国平安、伊利股份、双汇发展、老凤祥、高能环境
2020-12-31 新进：中泰化学、云铝股份、开滦股份、新强联、永兴材料、神火股份、科达制造；退出：中材科技、京东方A、华铁股份、双星新材、晨化股份、晶盛机电、激智科技
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 金圆股份 | 7.85 | -10.43 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 京东方A | 3.05 | 5.14 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 双汇发展 | 3.79 | 14.84 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 中材科技 | 3.12 | 28.97 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 精工钢构 | 4.79 | 55.22 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 伊利股份 | 3.1 | 23.67 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 中国平安 | 3.14 | 6.81 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 高能环境 | 4.85 | 23.33 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 万科A | 4.95 | 1.91 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 华铁股份 | 5.02 | 11.38 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 思源电气 | 5.04 | 13.6 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 利民股份 | 4.92 | -8.55 | 退出正确·规避亏损 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 迈克生物 | 5.35 | 109.23 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 爱乐达 | 5.16 | -6.17 | 退出正确·规避亏损 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 赤峰黄金 | 4.9 | 41.84 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 中设集团 | 4.9 | -29.39 | 退出正确·规避亏损 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 新进 | 美锦能源 | 4.49 | 10.6 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 新进 | 华铁股份 | 4.46 | -14.38 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 新进 | 晶盛机电 | 3.73 | -1.86 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 新进 | 激智科技 | 3.21 | -8.09 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 新进 | 晨化股份 | 3.21 | -9.87 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 退出 | 双汇发展 | 3.79 | 14.84 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 退出 | 老凤祥 | 3.67 | -2.28 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 退出 | 伊利股份 | 3.1 | 23.67 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 退出 | 中国平安 | 3.14 | 6.81 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 退出 | 高能环境 | 4.85 | 23.33 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 云铝股份 | 4.81 | 28.42 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 神火股份 | 5.11 | 19.05 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 中泰化学 | 5.11 | 50.57 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 永兴材料 | 5.01 | -14.35 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 新强联 | 6.82 | -13.68 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 科达制造 | 6.07 | 54.78 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 开滦股份 | 4.72 | 14.63 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 京东方A | 3.33 | 22.2 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 华铁股份 | 4.46 | -14.38 | 退出正确·规避亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 中材科技 | 4.25 | 20.96 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 双星新材 | 5.33 | 23.74 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 晶盛机电 | 3.73 | -1.86 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 激智科技 | 3.21 | -8.09 | 退出正确·规避亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 晨化股份 | 3.21 | -9.87 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 13/7；退出 规避/错失 8/12。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。