鹏华研究驱动混合

鹏华研究驱动混合 2019年重仓选股年度评论

年度摘要

鹏华研究驱动混合 2019年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约28.8%，四季平均换手约92.6%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(1.71%)、消费/家电/面板(1.16%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 1.71%）。四季度新进Top10：万兴科技、中国太保、京东方A、兆易创新、恒为科技。2019 年调仓：新进 26 笔（21 盈 / 5 亏）；退出 26 笔（规避 10 / 错失 16）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 计算机 与 电子 两条主线展开：计算机 持仓占比由 3.66% 调整至 6.46%，电子 由 0% 至 4.54%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 电子行业持仓占比从 0% 升至 4.7%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 保利发展、光莆股份、安图生物、宝信软件，退出 克来机电、卫星石化、圣农发展、天源迪科。Q3 再平衡：新进 国联股份、川投能源、晶盛机电、格尔软件，退出 保利发展、光莆股份、安图生物、宝信软件，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万兴科技、中国太保、京东方A、兆易创新，退出 国联股份、川投能源、晶盛机电、格尔软件，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 农林牧渔、基础化工、电力设备 等方向；净加仓 电子(+4.54pp)、计算机(+2.8pp)；净降配 农林牧渔(-5.42pp)、医药生物(-10.98pp)、基础化工(-12.78pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块、消费/家电/面板 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+1.71pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，由年初 0% 逐季抬升至年末 1.71%（峰值出现在 Q4）；主要经由 浪潮信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2019-03-31 新进：—；退出：—

2019-06-30 新进：保利发展、光莆股份、安图生物、宝信软件、深南电路、立讯精密、辰安科技、迈克生物、迈瑞医疗、长春高新；退出：克来机电、卫星石化、圣农发展、天源迪科、开润股份、新宝股份、普利制药、贝达药业、道恩股份、麦格米特

2019-09-30 新进：国联股份、川投能源、晶盛机电、格尔软件、汇顶科技、海康威视、淳中科技、药明康德；退出：保利发展、光莆股份、安图生物、宝信软件、辰安科技、迈克生物、迈瑞医疗、长春高新

2019-12-31 新进：万兴科技、中国太保、京东方A、兆易创新、恒为科技、浪潮信息、瀚蓝环境、迈瑞医疗；退出：国联股份、川投能源、晶盛机电、格尔软件、汇顶科技、深南电路、淳中科技、药明康德

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 21/5；退出 规避/错失 10/16。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。