鹏华研究驱动混合

鹏华研究驱动混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

鹏华研究驱动混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约25.22%，四季平均换手约85.3%。年末主题配置集中在：资源/有色(15.34%)。四季度新进Top10：中孚实业、国城矿业、德明利、洛阳钼业、盛屯矿业。2025 年调仓：新进 21 笔（12 盈 / 9 亏）；退出 21 笔（规避 10 / 错失 11）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 通信 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 0% 调整至 25.27%，通信 由 0% 至 6.84%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国稀土、中际旭创、信立泰、楚江新材，退出 卫星化学、四川路桥、天坛生物、小商品城。Q3 再平衡：新进 华友钴业、山东黄金、铜陵有色，退出 中国稀土、楚江新材、沪电股份、理工导航，兼有获利兑现与方向试探。Q4 有色金属行业持仓占比从 11.24% 升至 25.27%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中孚实业、国城矿业、德明利、洛阳钼业，退出 信立泰、山东黄金、热景生物、盛达资源，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 公用事业、社会服务 等方向；净加仓 有色金属(+25.27pp)、通信(+6.84pp)；净降配 公用事业(-2.76pp)、社会服务(-1.54pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（4.81%→15.34%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+15.34pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，人形机器人/高端制造、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 3.1% 逐季抬升至年末 10.38%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中际旭创、德明利、思特威、瑞芯微 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，年初 4.36% 为全年高点，此后逐步收敛至 3.54%；主要经由 德明利、思特威、瑞芯微、纽威股份 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 25.27%（峰值出现在 Q4）；主要经由 华友钴业、国城矿业、山东黄金、楚江新材 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国稀土、中际旭创、信立泰、楚江新材、沪电股份、热景生物、理工导航、益方生物、盛达资源、西部黄金；退出：卫星化学、四川路桥、天坛生物、小商品城、广电计量、思特威、江苏新能、深圳燃气、瑞芯微、纽威股份

2025-09-30 新进：华友钴业、山东黄金、铜陵有色；退出：中国稀土、楚江新材、沪电股份、理工导航、益方生物、西部黄金

2025-12-31 新进：中孚实业、国城矿业、德明利、洛阳钼业、盛屯矿业、紫金矿业、金诚信、香农芯创；退出：信立泰、山东黄金、热景生物、盛达资源、铜陵有色

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/9；退出 规避/错失 10/11。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。