鹏华研究驱动混合

鹏华研究驱动混合 2020年重仓选股年度评论

年度摘要

鹏华研究驱动混合 2020年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约18.07%，四季平均换手约74.1%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(0.0%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：万华化学、万润股份、光威复材、恒瑞医药、抚顺特钢。2020 年调仓：新进 18 笔（9 盈 / 9 亏）；退出 18 笔（规避 9 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 医药生物 为核心配置方向，持仓占比由 1.93% 调整至 8.9%。

Q2 医药生物行业持仓占比从 1.93% 升至 5.85%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 三七互娱、京东方A、先进数通、扬杰科技，退出 兆易创新、大华股份、宁波银行、深信服。Q3 再平衡：新进 ST抚钢、信立泰、安图生物、智飞生物，退出 三七互娱、京东方A、先进数通、北方华创，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万华化学、万润股份、光威复材、恒瑞医药，退出 ST抚钢、信立泰、歌尔股份、海能实业，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备、银行、计算机 等方向；净加仓 公用事业(+1.61pp)、钢铁(+1.72pp)、医药生物(+6.97pp)；净降配 电力设备(-1.54pp)、电子(-4.95pp)、银行(-1.56pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；相应下降：半导体设备/材料(-1.69pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q2 前后达到峰值，全年净降约 1.69pp；主要经由 北方华创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q2 前后达到峰值，全年净降约 1.69pp；主要经由 北方华创 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2020-03-31 新进：—；退出：—

2020-06-30 新进：三七互娱、京东方A、先进数通、扬杰科技、沃森生物；退出：兆易创新、大华股份、宁波银行、深信服、隆基股份

2020-09-30 新进：ST抚钢、信立泰、安图生物、智飞生物、歌尔股份、海能实业、西部超导、鼎捷软件；退出：三七互娱、京东方A、先进数通、北方华创、扬杰科技、新开普、沃森生物、胜宏科技

2020-12-31 新进：万华化学、万润股份、光威复材、恒瑞医药、抚顺特钢、长江电力；退出：ST抚钢、信立泰、歌尔股份、海能实业、立讯精密、鼎捷软件

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/9；退出 规避/错失 9/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。