招商安悦1年持有期债券C 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
招商安悦1年持有期债券C 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约15.33%，四季平均换手约74.6%。期末主题配置集中在：军工/高端制造(2.99%)。最近一季新进Top10：中国船舶、华秦科技、洪都航空、睿创微纳、航亚科技。2026 年调仓：新进 19 笔（6 盈 / 13 亏）；退出 9 笔（规避 6 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 15.3300% |
| 平均换手 | 74.6000% |
| 持股集中度 | 0.0025 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 3.62% |
| 年化波动率 | 5.03% |
| 最大回撤 | -5.77% |
| 夏普比率 | 0.22 |
| 索提诺比率 | 0.33 |
| 同类排名 | 前 31%（6948 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 84.5 | 偏强 |
| 波动 | 88.9 | 较大 |
| 风险 | 11.6 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 国防军工 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 13.22%。
Q2 国防军工行业持仓占比从 0% 升至 8.8%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中国动力、中国通号、中航沈飞、国科军工，退出 华秦科技、招商轮船、睿创微纳、航亚科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国船舶、华秦科技、洪都航空、睿创微纳，退出 中国海防、中国通号、光威复材、国联股份，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 国防军工(+13.22pp)、汽车(+1.7pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 军工/高端制造 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q3 对 军工/高端制造 有一次集中加仓（0%→3.25%）。
年末较年初抬升：军工/高端制造(+2.99pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 军工/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 3.25% | 2.99% | +2.99 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 国防军工 | 0.0% | 8.8% | 8.15% | 13.22% | +13.22 |
| 汽车 | 0.0% | 2.02% | 1.96% | 1.7% | +1.70 |
| 电力设备 | 0.0% | 0.0% | 1.15% | 1.38% | +1.38 |
| 商贸零售 | 0.0% | 1.76% | 1.64% | 0.0% | +0.00 |
| 机械设备 | 0.0% | 0.0% | 0.96% | 0.0% | +0.00 |
| 有色金属 | 0.0% | 1.03% | 1.22% | 0.0% | +0.00 |
| 交通运输 | 0.0% | 1.01% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：—；退出：—
2026-03-31 新进：中国动力、中国通号、中航沈飞、国科军工；退出：华秦科技、招商轮船、睿创微纳、航亚科技
2026-06-30 新进：中国船舶、华秦科技、洪都航空、睿创微纳、航亚科技；退出：中国海防、中国通号、光威复材、国联股份、图南股份
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 光威复材 | 1.52 | -12.82 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 图南股份 | 1.03 | 12.04 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国海防 | 1.34 | -13.13 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 航发动力 | 1.93 | 20.06 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 赛轮轮胎 | 2.02 | -20.46 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 招商轮船 | 1.01 | 82.18 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 国联股份 | 1.76 | -11.36 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 睿创微纳 | 1.81 | 0.4 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华秦科技 | 1.06 | -2.85 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 航亚科技 | 1.14 | 14.72 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 中国动力 | 1.15 | 4.69 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 中航沈飞 | 1.4 | -16.29 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 中国通号 | 0.96 | -16.2 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 国科军工 | 1.85 | -40.92 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 招商轮船 | 1.01 | 82.18 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 睿创微纳 | 1.81 | 0.4 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 华秦科技 | 1.06 | -2.85 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 航亚科技 | 1.14 | 14.72 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 中国船舶 | 1.51 | -0.89 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 洪都航空 | 2.03 | -13.42 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 睿创微纳 | 1.77 | -8.19 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 华秦科技 | 1.86 | -9.36 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 航亚科技 | 1.13 | -16.12 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 光威复材 | 1.18 | -16.72 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 图南股份 | 1.22 | -13.62 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 中国海防 | 1.22 | -26.61 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 国联股份 | 1.64 | -25.79 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 中国通号 | 0.96 | -16.2 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 6/13；退出 规避/错失 6/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。