中欧价值品质混合发起A

中欧价值品质混合发起A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中欧价值品质混合发起A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约53.17%，四季平均换手约50.4%。年末主题配置集中在：资源/有色(9.03%)、新能源/电力设备(4.71%)。四季度新进Top10：中国铝业、景旺电子、森麒麟、特变电工、赛微微电。2025 年调仓：新进 10 笔（4 盈 / 6 亏）；退出 7 笔（规避 2 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 交通运输 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 5.86% 调整至 9.03%，交通运输 由 0% 至 5.78%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国铝业、江海股份、马应龙。Q3 交通运输行业持仓占比从 0% 升至 5.82%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 分众传媒、嘉友国际，退出 中国铝业、华菱钢铁、森麒麟、江海股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国铝业、景旺电子、森麒麟、特变电工，退出 分众传媒，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 食品饮料、钢铁 等方向；净加仓 交通运输(+5.78pp)、有色金属(+3.17pp)；净降配 电力设备(-4.21pp)、食品饮料(-8.08pp)、钢铁(-5.64pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 资源/有色有一次集中加仓（5.86%→9.28%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+3.17pp)；相应下降：新能源/电力设备(-4.21pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 4.58pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 江海股份、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 8.79pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 宁德时代、江海股份、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 3.17pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 4.21pp；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国铝业、江海股份、马应龙；退出：—

2025-09-30 新进：分众传媒、嘉友国际；退出：中国铝业、华菱钢铁、森麒麟、江海股份、贵州茅台、马应龙

2025-12-31 新进：中国铝业、景旺电子、森麒麟、特变电工、赛微微电；退出：分众传媒

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 4/6；退出 规避/错失 2/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。