恒生前海港股通价值混合A
(022693)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
恒生前海港股通价值混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
恒生前海港股通价值混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约29.69%，四季平均换手约68.73%。四季度新进Top10：中国平安、新奥能源、白云山、粤海投资、香港中华煤气。2025 年调仓效果缺少足够行情样本，暂无法评价进出质量。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | — |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 29.69% |
| 平均换手 | 68.73% |
| 持股集中度 | 0.0092 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 15.37% |
| 年化波动率 | 16.18% |
| 最大回撤 | -10.87% |
| 夏普比率 | 0.80 |
| 索提诺比率 | 0.78 |
| 同类排名 | 前 16%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 67.9 | 偏强 |
| 波动 | 28.9 | 较小 |
| 风险 | 79.6 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 公用事业 与 通信 两条主线展开：公用事业 持仓占比由 4.54% 调整至 9.1%，通信 由 3.93% 至 4.97%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 华能国际电力股份、工商银行、恒安国际、港华智慧能源，退出 万洲国际、三生制药、中银香港、国泰海通。Q3 再平衡：新进 上海医药、中国交通建设、中国旺旺、中国燃气，退出 华能国际电力股份、工商银行、建设银行、江苏宁沪高速公路，兼有获利兑现与方向试探。Q4 公用事业行业持仓占比从 2.66% 升至 9.1%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中国平安、新奥能源、白云山、粤海投资，退出 上海医药、中国交通建设、中国旺旺、中国电信，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 食品饮料 等方向；净加仓 公用事业(+4.56pp)、环保(+2.38pp)、美容护理(+3.01pp)；净降配 银行(-4.52pp)、食品饮料(-2.84pp)、非银金融(-3.03pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 6.55%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中国电信、中国移动 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q4 | 变化 |
|---|
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 公用事业 | 4.54% | 8.39% | 2.66% | 9.1% | +4.56 |
| 通信 | 3.93% | 3.32% | 6.55% | 4.97% | +1.04 |
| 交通运输 | 6.08% | 5.56% | 3.66% | 3.64% | -2.44 |
| 医药生物 | 2.63% | 0.0% | 4.86% | 3.05% | +0.42 |
| 美容护理 | 0.0% | 2.55% | 3.14% | 3.01% | +3.01 |
| 银行 | 6.93% | 5.08% | 2.33% | 2.41% | -4.52 |
| 非银金融 | 5.44% | 2.36% | 0.0% | 2.41% | -3.03 |
| 环保 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.38% | +2.38 |
| 建筑装饰 | 0.0% | 0.0% | 2.44% | 0.0% | +0.00 |
| 食品饮料 | 2.84% | 0.0% | 2.48% | 0.0% | -2.84 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 3.93% | 3.32% | 6.55% | 4.97% | +1.04 | 辅助配置 | 中国电信、中国移动 |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：华能国际电力股份、工商银行、恒安国际、港华智慧能源；退出：万洲国际、三生制药、中银香港、国泰海通
2025-09-30 新进：上海医药、中国交通建设、中国旺旺、中国燃气、中国电信、中银香港、环球医疗；退出：华能国际电力股份、工商银行、建设银行、江苏宁沪高速公路、港华智慧能源、远东宏信、香港中华煤气
2025-12-31 新进：中国平安、新奥能源、白云山、粤海投资、香港中华煤气；退出：上海医药、中国交通建设、中国旺旺、中国电信、环球医疗
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 华能国际电力股份 | 2.55 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 恒安国际 | 2.55 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 港华智慧能源 | 2.41 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 工商银行 | 2.53 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 万洲国际 | 2.84 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 三生制药 | 2.63 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中银香港 | 4.12 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 国泰海通 | 2.7 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中国旺旺 | 2.48 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中国燃气 | 2.66 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中国电信 | 2.49 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中国交通建设 | 2.44 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中银香港 | 2.33 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 上海医药 | 2.57 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 环球医疗 | 2.29 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 香港中华煤气 | 3.43 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 江苏宁沪高速公路 | 2.53 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 华能国际电力股份 | 2.55 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 建设银行 | 2.55 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 港华智慧能源 | 2.41 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 工商银行 | 2.53 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 远东宏信 | 2.36 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 香港中华煤气 | 3.89 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 粤海投资 | 2.38 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 白云山 | 3.05 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国平安 | 2.41 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 新奥能源 | 2.72 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中国旺旺 | 2.48 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中国电信 | 2.49 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中国交通建设 | 2.44 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 上海医药 | 2.57 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 环球医疗 | 2.29 | — | 数据缺失 |
汇总：新进 盈/亏 0/0；退出 规避/错失 0/0。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。