民生加银景气行业混合A

民生加银景气行业混合A 2015年重仓选股年度评论

年度摘要

民生加银景气行业混合A 2015年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约43.87%，四季平均换手约79.93%。年末主题配置集中在：资源/有色(16.04%)、AI算力/光模块(2.04%)。四季度新进Top10：中远海能、中金黄金、山东黄金、湖南黄金、炼石航空。2015 年调仓：新进 20 笔（10 盈 / 10 亏）；退出 20 笔（规避 9 / 错失 11）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 轻工制造 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 5.6% 调整至 16.04%，轻工制造 由 4.99% 至 10.1%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 上港集团、中国石化、中国石油、恒瑞医药，退出 中钨高新、双鹭药业、汤臣倍健、济川药业。Q3 计算机行业持仓占比从 4.67% 升至 29.74%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东华软件、全志科技、同有科技、康恩贝，退出 上港集团、中国石化、中国石油、恒瑞医药，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中远海能、中金黄金、山东黄金、湖南黄金，退出 东华软件、全志科技、同有科技、康恩贝，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 煤炭、医药生物、非银金融 等方向；净加仓 轻工制造(+5.11pp)、有色金属(+10.44pp)、食品饮料(+5.51pp)；净降配 煤炭(-3.92pp)、医药生物(-13.56pp)、计算机(-1.59pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 资源/有色 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 资源/有色 有一次集中加仓（0%→16.04%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+16.04pp)；相应下降：AI算力/光模块(-3.77pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 3.77pp；主要经由 科大讯飞 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 16.04%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中金黄金、山东黄金、湖南黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2015-03-31 新进：—；退出：—

2015-06-30 新进：上港集团、中国石化、中国石油、恒瑞医药、格力电器、贵州茅台；退出：中钨高新、双鹭药业、汤臣倍健、济川药业、锦龙股份、阳泉煤业

2015-09-30 新进：东华软件、全志科技、同有科技、康恩贝、新大陆、济川药业、金证股份；退出：上港集团、中国石化、中国石油、恒瑞医药、株冶集团、格力电器、贵州茅台

2015-12-31 新进：中远海能、中金黄金、山东黄金、湖南黄金、炼石航空、贵州茅台、鸿博股份；退出：东华软件、全志科技、同有科技、康恩贝、济川药业、金证股份、金陵药业

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/10；退出 规避/错失 9/11。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。