民生加银景气行业混合A
(690007)公募权益主动型混合型2018 自然年 · 重仓透视
民生加银景气行业混合A 2018年重仓选股年度评论
年度摘要
民生加银景气行业混合A 2018年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约43.93%，四季平均换手约78.07%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(0.0%)、资源/有色(0.0%)、军工/高端制造(0.0%)。四季度新进Top10：万科A、上海机场、中信证券、伊利股份、恒瑞医药。2018 年调仓：新进 20 笔（11 盈 / 9 亏）；退出 20 笔（规避 15 / 错失 5）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 43.9300% |
| 平均换手 | 78.0700% |
| 持股集中度 | 0.0208 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 食品饮料 与 家用电器 两条主线展开：食品饮料 持仓占比由 4.41% 调整至 14.04%，家用电器 由 0% 至 4.81%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 上海医药、东方国信、中国石油、先河环保，退出 东方财富、中直股份、启明星辰、恩华药业。Q3 国防军工行业持仓占比从 0% 升至 7.68%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中航机电、中金黄金、恩华药业、航发动力，退出 上海医药、中国石油、先河环保、阳光电源，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万科A、上海机场、中信证券、伊利股份，退出 东方国信、中航机电、中金黄金、华宇软件，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 国防军工、计算机 等方向；净加仓 家用电器(+4.81pp)、交通运输(+2.94pp)、食品饮料(+9.63pp)；净降配 非银金融(-3.78pp)、国防军工(-3.67pp)、计算机(-16.28pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q2 对 资源/有色 有一次集中加仓（0%→4.83%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 4.58%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 9.21%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）。
新能源分化：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 4.58%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 0.0% | 4.58% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 资源/有色 | 0.0% | 4.83% | 9.21% | 0.0% | +0.00 |
| 军工/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 3.49% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 食品饮料 | 4.41% | 7.03% | 6.88% | 14.04% | +9.63 |
| 医药生物 | 8.04% | 8.16% | 8.98% | 7.27% | -0.77 |
| 家用电器 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 4.81% | +4.81 |
| 房地产 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.56% | +3.56 |
| 电力设备 | 0.0% | 4.58% | 0.0% | 3.12% | +3.12 |
| 交通运输 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.94% | +2.94 |
| 非银金融 | 6.6% | 0.0% | 0.0% | 2.82% | -3.78 |
| 国防军工 | 3.67% | 0.0% | 7.68% | 0.0% | -3.67 |
| 有色金属 | 0.0% | 4.83% | 9.21% | 0.0% | +0.00 |
| 农林牧渔 | 0.0% | 6.8% | 6.43% | 0.0% | +0.00 |
| 计算机 | 16.28% | 8.11% | 10.4% | 0.0% | -16.28 |
| 石油石化 | 0.0% | 6.07% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 环保 | 0.0% | 3.01% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 4.58% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 4.83% | 9.21% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 4.58% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2018-03-31 新进：—；退出：—
2018-06-30 新进：上海医药、东方国信、中国石油、先河环保、山东黄金、阳光电源、隆平高科；退出：东方财富、中直股份、启明星辰、恩华药业、新华保险、新大陆、美亚柏科
2018-09-30 新进：中航机电、中金黄金、恩华药业、航发动力；退出：上海医药、中国石油、先河环保、阳光电源
2018-12-31 新进：万科A、上海机场、中信证券、伊利股份、恒瑞医药、格力电器、正泰电器、海天味业、美年健康；退出：东方国信、中航机电、中金黄金、华宇软件、山东黄金、恩华药业、济川药业、航发动力、隆平高科
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 隆平高科 | 6.8 | -16.65 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 先河环保 | 3.01 | -52.38 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 东方国信 | 2.7 | -15.61 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 阳光电源 | 4.58 | -22.97 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 山东黄金 | 4.83 | -1.05 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 上海医药 | 3.89 | -14.23 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 中国石油 | 6.07 | 18.94 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 新大陆 | 3.01 | -24.13 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 恩华药业 | 3.65 | 36.31 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 启明星辰 | 4.78 | -22.44 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 东方财富 | 3.04 | -22.15 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 美亚柏科 | 3.59 | -40.97 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 中直股份 | 3.67 | -17.29 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 新华保险 | 3.56 | -6.82 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 中航机电 | 3.49 | -22.5 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 恩华药业 | 3.67 | -35.34 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 中金黄金 | 4.37 | 26.36 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 航发动力 | 4.19 | -9.73 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 先河环保 | 3.01 | -52.38 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 阳光电源 | 4.58 | -22.97 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 上海医药 | 3.89 | -14.23 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 中国石油 | 6.07 | 18.94 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 万科A | 3.56 | 28.97 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 格力电器 | 4.81 | 32.28 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 美年健康 | 4.01 | 24.35 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 上海机场 | 2.94 | 22.44 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 中信证券 | 2.82 | 54.78 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 恒瑞医药 | 3.26 | 24.02 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 伊利股份 | 3.52 | 27.23 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 正泰电器 | 3.12 | 10.56 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 海天味业 | 4.22 | 26.02 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 隆平高科 | 6.43 | -5.85 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 中航机电 | 3.49 | -22.5 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 恩华药业 | 3.67 | -35.34 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 东方国信 | 3.86 | -16.65 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 华宇软件 | 6.54 | 12.27 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 中金黄金 | 4.37 | 26.36 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 山东黄金 | 4.84 | 27.8 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 济川药业 | 5.31 | -14.88 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 航发动力 | 4.19 | -9.73 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 11/9；退出 规避/错失 15/5。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。