国寿安保稳惠混合

国寿安保稳惠混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

国寿安保稳惠混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约59.98%，四季平均换手约74.7%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(7.68%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 7.68%）。四季度新进Top10：中矿资源、云铝股份、天山铝业、永兴材料、盐湖股份。2025 年调仓：新进 18 笔（13 盈 / 5 亏）；退出 18 笔（规避 9 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 通信 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 0% 调整至 25.88%，通信 由 0% 至 16.37%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 上海沿浦、中兵红箭、凌云股份、歌尔股份，退出 伯特利、宏达电子、振华科技、菲利华。Q3 再平衡：新进 中际旭创、华虹公司、寒武纪、工业富联，退出 中兵红箭、凌云股份、复旦微电、歌尔股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 25.88%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中矿资源、云铝股份、天山铝业、永兴材料，退出 上海沿浦、华虹公司、工业富联、浙江荣泰，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 社会服务、国防军工、汽车 等方向；净加仓 通信(+16.37pp)、有色金属(+25.88pp)、电子(+7.63pp)；净降配 社会服务(-6.33pp)、电力设备(-2.61pp)、国防军工(-16.91pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→4.83%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+7.68pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 24pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中际旭创、华虹公司、复旦微电、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 11.89pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中兵红箭、华虹公司、复旦微电、宏达电子 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 25.88%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中矿资源、云铝股份、天山铝业、永兴材料 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 2.61pp；主要经由 新雷能 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：上海沿浦、中兵红箭、凌云股份、歌尔股份、蓝思科技、豪能股份；退出：伯特利、宏达电子、振华科技、菲利华、赛力斯、长源东谷

2025-09-30 新进：中际旭创、华虹公司、寒武纪、工业富联、新易盛、浙江荣泰、生益科技；退出：中兵红箭、凌云股份、复旦微电、歌尔股份、苏试试验、豪能股份、隆盛科技

2025-12-31 新进：中矿资源、云铝股份、天山铝业、永兴材料、盐湖股份；退出：上海沿浦、华虹公司、工业富联、浙江荣泰、蓝思科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/5；退出 规避/错失 9/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。