嘉实量化阿尔法混合

嘉实量化阿尔法混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

嘉实量化阿尔法混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约22.64%，四季平均换手约53.03%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(4.54%)、消费/家电/面板(2.88%)、资源/有色(2.67%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 4.31%）。四季度新进Top10：北方华创、新易盛、贵州茅台。2025 年调仓：新进 11 笔（7 盈 / 4 亏）；退出 11 笔（规避 7 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 电力设备 两条主线展开：电子 持仓占比由 3.25% 调整至 4.89%，电力设备 由 2.66% 至 4.54%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 医药生物行业持仓占比从 0% 升至 3.41%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 平安银行、恒瑞医药、比亚迪、泸州老窖，退出 分众传媒、宇通客车、新和成、水晶光电。Q3 再平衡：新进 中芯国际、海尔智家、阳光电源，退出 平安银行、比亚迪、贵州茅台，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 北方华创、新易盛、贵州茅台，退出 中芯国际、海尔智家、阳光电源，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 传媒、汽车 等方向；净加仓 电子(+1.64pp)、通信(+2.55pp)、电力设备(+1.88pp)；净降配 传媒(-1.65pp)、汽车(-1.61pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 消费/家电/面板——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（2.83%→5.95%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+1.88pp)、AI算力/光模块(+2.55pp)、半导体设备/材料(+1.76pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 7.44% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中芯国际、北方华创、新易盛、水晶光电 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.52pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中芯国际、北方华创、宁德时代、水晶光电 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 2.53% 附近；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 1.88pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：平安银行、恒瑞医药、比亚迪、泸州老窖、药明康德；退出：分众传媒、宇通客车、新和成、水晶光电、海尔智家

2025-09-30 新进：中芯国际、海尔智家、阳光电源；退出：平安银行、比亚迪、贵州茅台

2025-12-31 新进：北方华创、新易盛、贵州茅台；退出：中芯国际、海尔智家、阳光电源

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/4；退出 规避/错失 7/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。