招商增荣混合(LOF)

招商增荣混合(LOF) 2021年重仓选股年度评论

年度摘要

招商增荣混合(LOF) 2021年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约22.73%，四季平均换手约92.6%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(0.0%)、AI算力/光模块(0.0%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：万润股份、凯莱英、帝科股份、立讯精密、芒果超媒。2021 年调仓：新进 26 笔（8 盈 / 18 亏）；退出 26 笔（规避 15 / 错失 11）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 2.27% 调整至 7.48%。

Q2 末换仓：新进 和而泰、恒瑞医药、普洛药业、海康威视，退出 东鹏控股、国瓷材料、应流股份、格力电器。Q3 非银金融行业持仓占比从 0% 升至 6.13%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东方财富、中信证券、中芯国际、中金公司，退出 健帆生物、先导智能、和而泰、恒瑞医药，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万润股份、凯莱英、帝科股份、立讯精密，退出 中芯国际、中金公司、伊利股份、北方稀土，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 环保、机械设备、轻工制造 等方向；净加仓 非银金融(+2.89pp)、电子(+5.21pp)、国防军工(+1.82pp)；净降配 环保(-3.57pp)、机械设备(-1.93pp)、轻工制造(-1.91pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；相应下降：AI算力/光模块(-2.16pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 2.16% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 科大讯飞 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 1.98%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 1.88%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2021-03-31 新进：—；退出：—

2021-06-30 新进：和而泰、恒瑞医药、普洛药业、海康威视、迈瑞医疗、邮储银行、阳光电源、隆基绿能；退出：东鹏控股、国瓷材料、应流股份、格力电器、瀚蓝环境、科博达、科大讯飞、药明康德

2021-09-30 新进：东方财富、中信证券、中芯国际、中金公司、伊利股份、北方稀土、大华股份、天齐锂业、新强联、通威股份；退出：健帆生物、先导智能、和而泰、恒瑞医药、普洛药业、海康威视、迈瑞医疗、邮储银行、阳光电源、隆基绿能

2021-12-31 新进：万润股份、凯莱英、帝科股份、立讯精密、芒果超媒、菲利华、豪威集团、鹏鼎控股；退出：中芯国际、中金公司、伊利股份、北方稀土、大华股份、天齐锂业、新强联、通威股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/18；退出 规避/错失 15/11。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。