招商增荣混合(LOF)

招商增荣混合(LOF) 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

招商增荣混合(LOF) 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约11.89%，四季平均换手约100.0%。年末主题配置集中在：资源/有色(2.09%)、新能源/电力设备(0.0%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：东山精密、中国神华、中际旭创、中集车辆、农业银行。2025 年调仓：新进 30 笔（15 盈 / 15 亏）；退出 30 笔（规避 14 / 错失 16）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 银行、通信。

Q2 末换仓：新进 农业银行、华勤技术、厦门银行、复旦微电，退出 上海银行、中信银行、中国电信、中国联通。Q3 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 6.19%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中芯国际、中金黄金、兆易创新、兴业银锡，退出 农业银行、华勤技术、厦门银行、复旦微电，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东山精密、中国神华、中际旭创、中集车辆，退出 中芯国际、中金黄金、兆易创新、兴业银锡，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 有色金属(+2.34pp)、电子(+2.8pp)、非银金融(+2.23pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

年末较年初抬升：资源/有色(+2.09pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 3.48% 附近；主要经由 东山精密、中国电信、中国联通、中芯国际 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 1.69pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、中芯国际、兆易创新、华勤技术 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.34pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中金黄金、兴业银锡、华友钴业、天山铝业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 2.11%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、金风科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：农业银行、华勤技术、厦门银行、复旦微电、安集科技、富森美、山东高速、广东宏大、潮宏基、纳芯微；退出：上海银行、中信银行、中国电信、中国联通、天山铝业、小商品城、深信服、登康口腔、科思科技、蓝黛科技

2025-09-30 新进：中芯国际、中金黄金、兆易创新、兴业银锡、华友钴业、博源化工、宁德时代、恺英网络、芯原股份、金风科技；退出：农业银行、华勤技术、厦门银行、复旦微电、安集科技、富森美、山东高速、广东宏大、潮宏基、纳芯微

2025-12-31 新进：东山精密、中国神华、中际旭创、中集车辆、农业银行、华泰证券、寒武纪、新华保险、洛阳钼业、赤峰黄金；退出：中芯国际、中金黄金、兆易创新、兴业银锡、华友钴业、博源化工、宁德时代、恺英网络、芯原股份、金风科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 15/15；退出 规避/错失 14/16。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。