招商中小盘混合

招商中小盘混合 2018年重仓选股年度评论

年度摘要

招商中小盘混合 2018年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约31.93%，四季平均换手约96.47%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(0.0%)、AI算力/光模块(0.0%)、消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：万科A、中南传媒、启明星辰、国投电力、大秦铁路。2018 年调仓：新进 28 笔（11 盈 / 17 亏）；退出 28 笔（规避 26 / 错失 2）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 公用事业 与 交通运输 两条主线展开：公用事业 持仓占比由 0% 调整至 6.68%，交通运输 由 0% 至 5.92%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 食品饮料行业持仓占比从 0% 升至 16.4%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中炬高新、伊利股份、双汇发展、安琪酵母，退出 上海医药、东方财富、兆易创新、农业银行。Q3 再平衡：新进 中国国旅、中国平安、中航光电、兴业银行，退出 中炬高新、伊利股份、双汇发展、安琪酵母，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万科A、中南传媒、启明星辰、国投电力，退出 中国国旅、中国平安、中航光电、兴业银行，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 银行、电子、非银金融 等方向；净加仓 公用事业(+6.68pp)、农林牧渔(+2.64pp)、房地产(+3.47pp)；净降配 银行(-2.98pp)、电子(-6.22pp)、计算机(-11.38pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 军工/高端制造 有一次集中加仓（0%→3.08%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；相应下降：AI算力/光模块(-3.83pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 3.83% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 浪潮信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2018-03-31 新进：—；退出：—

2018-06-30 新进：中炬高新、伊利股份、双汇发展、安琪酵母、宝信软件、洋河股份、立讯精密、美的集团、长春高新、首旅酒店；退出：上海医药、东方财富、兆易创新、农业银行、华灿光电、宋城演艺、恒生电子、浪潮信息、网宿科技、美亚柏科

2018-09-30 新进：中国国旅、中国平安、中航光电、兴业银行、华东医药、华兰生物、海天味业、贵州茅台、长江电力；退出：中炬高新、伊利股份、双汇发展、安琪酵母、宝信软件、洋河股份、立讯精密、美的集团、首旅酒店

2018-12-31 新进：万科A、中南传媒、启明星辰、国投电力、大秦铁路、川投能源、海大集团、烽火通信、粤高速A；退出：中国国旅、中国平安、中航光电、兴业银行、华东医药、华兰生物、海天味业、贵州茅台、长江电力

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/17；退出 规避/错失 26/2。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。