国联安红利混合

国联安红利混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

国联安红利混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约61.04%，四季平均换手约66.27%。四季度新进Top10：五粮液、健康元、山西汾酒、贵州茅台。2025 年调仓：新进 15 笔（8 盈 / 7 亏）；退出 15 笔（规避 8 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 交通运输 与 食品饮料 两条主线展开：交通运输 持仓占比由 25.79% 调整至 28%，食品饮料 由 0% 至 23.71%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国东航、中金公司、亿纬锂能、圆通速递，退出 中国联通、交通银行、健康元、南京银行。Q3 再平衡：新进 云南白药、人福医药、伊利股份、星宇股份，退出 中金公司、亿纬锂能、圆通速递、重庆啤酒，兼有获利兑现与方向试探。Q4 食品饮料行业持仓占比从 5.9% 升至 23.71%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 五粮液、健康元、山西汾酒、贵州茅台，退出 中国东航、人福医药、星宇股份、盛弘股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 钢铁、通信、银行 等方向；净加仓 医药生物(+5.54pp)、交通运输(+2.21pp)、食品饮料(+23.71pp)；净降配 钢铁(-5.77pp)、通信(-6.63pp)、银行(-9.83pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 6.63% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 中国联通 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 3.64pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 亿纬锂能、德业股份、盛弘股份、金风科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 3.64pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 亿纬锂能、德业股份、盛弘股份、金风科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国东航、中金公司、亿纬锂能、圆通速递、重庆啤酒、金风科技；退出：中国联通、交通银行、健康元、南京银行、德业股份、抚顺特钢

2025-09-30 新进：云南白药、人福医药、伊利股份、星宇股份、盛弘股份；退出：中金公司、亿纬锂能、圆通速递、重庆啤酒、金风科技

2025-12-31 新进：五粮液、健康元、山西汾酒、贵州茅台；退出：中国东航、人福医药、星宇股份、盛弘股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/7；退出 规避/错失 8/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。