华泰柏瑞积极成长混合
(460002)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
华泰柏瑞积极成长混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
华泰柏瑞积极成长混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约49.9%，四季平均换手约45.53%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(18.1%)、资源/有色(3.81%)、消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：中材科技、中航高科、厦钨新能、翱捷科技。2025 年调仓：新进 9 笔（3 盈 / 6 亏）；退出 9 笔（规避 4 / 错失 5）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 49.9000% |
| 平均换手 | 45.5300% |
| 持股集中度 | 0.0282 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 11.59% |
| 年化波动率 | 20.88% |
| 最大回撤 | -22.46% |
| 夏普比率 | 0.43 |
| 索提诺比率 | 0.59 |
| 同类排名 | 前 46%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 58.7 | 中等 |
| 波动 | 51.0 | 中等 |
| 风险 | 49.6 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 国防军工 与 电力设备 两条主线展开：国防军工 持仓占比由 30.26% 调整至 31.83%，电力设备 由 0% 至 7.09%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 国防军工行业持仓占比从 30.26% 升至 34.18%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 厦钨新能、紫金矿业，退出 中国太保、洛阳钼业。Q3 再平衡：新进 中兴通讯、新宙邦、金山办公，退出 光威复材、厦钨新能、海尔智家，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中材科技、中航高科、厦钨新能、翱捷科技，退出 中兴通讯、中航光电、国泰集团、金山办公，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 基础化工、家用电器、非银金融 等方向；净加仓 电子(+3.18pp)、国防军工(+1.57pp)、建筑材料(+3.38pp)；净降配 基础化工(-4.01pp)、家用电器(-4.28pp)、非银金融(-4.45pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 军工/高端制造 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 军工/高端制造 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q3 对 军工/高端制造有一次集中加仓（17.07%→21.71%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：资源/有色(+3.81pp)、军工/高端制造(+4.27pp)；相应下降：消费/家电/面板(-4.28pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.18pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中兴通讯、翱捷科技、金山办公 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 30.26% 逐季抬升至年末 42.1%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中航光电、中航沈飞、中航西飞、中航高科 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 3.66% 附近；主要经由 洛阳钼业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 7.09%（峰值出现在 Q4）；主要经由 厦钨新能、新宙邦 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 军工/高端制造 | 13.83% | 17.07% | 21.71% | 18.1% | +4.27 |
| 资源/有色 | 0.0% | 3.54% | 4.0% | 3.81% | +3.81 |
| 消费/家电/面板 | 4.28% | 3.82% | 0.0% | 0.0% | -4.28 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 国防军工 | 30.26% | 34.18% | 35.57% | 31.83% | +1.57 |
| 电力设备 | 0.0% | 3.03% | 3.72% | 7.09% | +7.09 |
| 有色金属 | 3.29% | 3.54% | 4.0% | 3.81% | +0.52 |
| 建筑材料 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.38% | +3.38 |
| 电子 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.18% | +3.18 |
| 通信 | 0.0% | 0.0% | 3.37% | 0.0% | +0.00 |
| 基础化工 | 4.01% | 4.52% | 4.75% | 0.0% | -4.01 |
| 家用电器 | 4.28% | 3.82% | 0.0% | 0.0% | -4.28 |
| 非银金融 | 4.45% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.45 |
| 计算机 | 0.0% | 0.0% | 3.53% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.0% | 6.9% | 3.18% | +3.18 | 明显加仓 | 中兴通讯、翱捷科技、金山办公 |
| 人形机器人/高端制造 | 30.26% | 37.21% | 39.29% | 42.1% | +11.84 | 明显加仓 | 中航光电、中航沈飞、中航西飞、中航高科、光威复材、厦钨新能 |
| 黄金/有色资源 | 3.29% | 3.54% | 4.0% | 3.81% | +0.52 | 辅助配置 | 洛阳钼业、紫金矿业 |
| 新能源分化 | 0.0% | 3.03% | 3.72% | 7.09% | +7.09 | 明显加仓 | 厦钨新能、新宙邦 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：厦钨新能、紫金矿业；退出：中国太保、洛阳钼业
2025-09-30 新进：中兴通讯、新宙邦、金山办公；退出：光威复材、厦钨新能、海尔智家
2025-12-31 新进：中材科技、中航高科、厦钨新能、翱捷科技；退出：中兴通讯、中航光电、国泰集团、金山办公
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 紫金矿业 | 3.54 | 50.97 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 厦钨新能 | 3.03 | 50.04 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中国太保 | 4.45 | 16.64 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 洛阳钼业 | 3.29 | 10.79 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中兴通讯 | 3.37 | -17.09 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 新宙邦 | 3.72 | -1.84 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 金山办公 | 3.53 | -2.98 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 光威复材 | 4.0 | -4.17 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 海尔智家 | 3.82 | 2.22 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 厦钨新能 | 3.03 | 50.04 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中材科技 | 3.38 | 8.06 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中航高科 | 3.84 | -9.73 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 翱捷科技 | 3.18 | -18.75 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 厦钨新能 | 3.46 | -7.07 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中兴通讯 | 3.37 | -17.09 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中航光电 | 5.86 | -14.13 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 国泰集团 | 4.75 | 6.43 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 金山办公 | 3.53 | -2.98 | 退出尚可·小幅规避 |
汇总：新进 盈/亏 3/6；退出 规避/错失 4/5。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。