民生加银内需增长混合

民生加银内需增长混合 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

民生加银内需增长混合 近一年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约56.82%，四季平均换手约69.03%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(6.89%)、新能源/电力设备(0.0%)、资源/有色(0.0%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比0%→期末 6.89%）。最近一季新进Top10：广发证券、扬杰科技、晶盛机电、永鼎股份、海光信息。2026 年调仓：新进 16 笔（4 盈 / 12 亏）；退出 16 笔（规避 13 / 错失 3）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 非银金融 两条主线展开：电子 持仓占比由 0% 调整至 18.21%，非银金融 由 5.12% 至 8.03%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 新华保险、晶盛机电、赤峰黄金、首旅酒店，退出 广发证券、明阳电气、泽璟制药、长源东谷。Q3 再平衡：新进 中熔电气、云铝股份、宁德时代、我爱我家，退出 华测导航、新华保险、晶盛机电、泛亚微透，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 4.91% 升至 18.21%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 广发证券、扬杰科技、晶盛机电、永鼎股份，退出 云铝股份、宁德时代、我爱我家、特锐德，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 基础化工、有色金属 等方向；净加仓 电子(+18.21pp)、非银金融(+2.91pp)；净降配 汽车(-10.33pp)、基础化工(-4.74pp)、有色金属(-7.34pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 新能源/电力设备 有一次集中加仓（0%→8.8%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+6.89pp)；相应下降：资源/有色(-7.34pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 6.89%（峰值出现在 Q4）；主要经由 海光信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 8.8%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 7.34pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 8.8%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：新华保险、晶盛机电、赤峰黄金、首旅酒店；退出：广发证券、明阳电气、泽璟制药、长源东谷

2026-03-31 新进：中熔电气、云铝股份、宁德时代、我爱我家、特锐德、科伦药业；退出：华测导航、新华保险、晶盛机电、泛亚微透、涛涛车业、赤峰黄金

2026-06-30 新进：广发证券、扬杰科技、晶盛机电、永鼎股份、海光信息、财通证券；退出：云铝股份、宁德时代、我爱我家、特锐德、紫金矿业、首旅酒店

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 4/12；退出 规避/错失 13/3。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。