农银区间收益混合
(000259)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
农银区间收益混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
农银区间收益混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约20.91%，四季平均换手约33.33%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(3.47%)、半导体设备/材料(3.45%)、新能源/电力设备(1.91%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比1.63%→Q4 6.92%）。四季度新进Top10：中信证券、佰维存储、海光信息、紫金矿业、阿特斯。2025 年调仓：新进 7 笔（2 盈 / 5 亏）；退出 7 笔（规避 6 / 错失 1）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 混合 |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 20.9100% |
| 平均换手 | 33.3300% |
| 持股集中度 | 0.0048 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 9.12% |
| 年化波动率 | 17.25% |
| 最大回撤 | -21.38% |
| 夏普比率 | 0.43 |
| 索提诺比率 | 0.52 |
| 同类排名 | 前 48%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 50.7 | 中等 |
| 波动 | 32.8 | 较小 |
| 风险 | 53.4 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 6.74% 调整至 9.61%。
Q3 电子行业持仓占比从 6.42% 升至 9.13%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中芯国际、新易盛，退出 比亚迪、贵州茅台，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中信证券、佰维存储、海光信息、紫金矿业，退出 五粮液、恒瑞医药、泽璟制药、科伦药业，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 食品饮料、医药生物、汽车 等方向；净加仓 通信(+1.91pp)、电子(+2.87pp)；净降配 食品饮料(-4.31pp)、医药生物(-6.24pp)、汽车(-1.55pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
年末较年初抬升：AI算力/光模块(+3.47pp)、半导体设备/材料(+1.82pp)；相应下降：新能源/电力设备(-1.93pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 11.52% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中芯国际、佰维存储、北方华创、寒武纪 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 13.21% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中芯国际、佰维存储、北方华创、宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0.27% 附近（峰值出现在 Q4）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 3.27% 附近；主要经由 宁德时代、阿特斯 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| AI算力/光模块 | 0.0% | 0.0% | 2.01% | 3.47% | +3.47 |
| 半导体设备/材料 | 1.63% | 1.67% | 3.51% | 3.45% | +1.82 |
| 新能源/电力设备 | 3.84% | 2.7% | 2.92% | 1.91% | -1.93 |
| 资源/有色 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.08% | +1.08 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 6.74% | 6.42% | 9.13% | 9.61% | +2.87 |
| 电力设备 | 3.84% | 2.7% | 2.92% | 3.6% | -0.24 |
| 通信 | 0.0% | 0.0% | 2.01% | 1.91% | +1.91 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.37% | +1.37 |
| 有色金属 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.08% | +1.08 |
| 食品饮料 | 4.31% | 4.15% | 1.6% | 0.0% | -4.31 |
| 医药生物 | 6.24% | 6.79% | 6.03% | 0.0% | -6.24 |
| 汽车 | 1.55% | 1.62% | 0.0% | 0.0% | -1.55 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 6.74% | 6.42% | 11.14% | 11.52% | +4.78 | 明显加仓 | 中芯国际、佰维存储、北方华创、寒武纪、新易盛、海光信息 |
| 人形机器人/高端制造 | 10.58% | 9.12% | 12.05% | 13.21% | +2.63 | 明显加仓 | 中芯国际、佰维存储、北方华创、宁德时代、寒武纪、海光信息 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.08% | +1.08 | 辅助配置 | 紫金矿业 |
| 新能源分化 | 3.84% | 2.7% | 2.92% | 3.6% | -0.24 | 辅助配置 | 宁德时代、阿特斯 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：—；退出：—
2025-09-30 新进：中芯国际、新易盛；退出：比亚迪、贵州茅台
2025-12-31 新进：中信证券、佰维存储、海光信息、紫金矿业、阿特斯；退出：五粮液、恒瑞医药、泽璟制药、科伦药业、立讯精密
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 新易盛 | 2.01 | 17.8 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中芯国际 | 1.91 | -12.35 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 比亚迪 | 1.62 | -67.1 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 贵州茅台 | 1.91 | 2.45 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中信证券 | 1.37 | -16.27 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 紫金矿业 | 1.08 | -5.08 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 海光信息 | 1.56 | -6.31 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 阿特斯 | 1.69 | -14.15 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 佰维存储 | 1.03 | 84.68 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 五粮液 | 1.6 | -12.79 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 科伦药业 | 2.63 | -20.09 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 立讯精密 | 2.19 | -12.34 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 恒瑞医药 | 1.54 | -16.74 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 泽璟制药 | 1.86 | -17.97 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 2/5；退出 规避/错失 6/1。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。