广发多因子混合

广发多因子混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

广发多因子混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约43.63%，四季平均换手约65.1%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(2.93%)、新能源/电力设备(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 2.93%）。四季度新进Top10：中国东航、兴业银行、南方航空、山金国际、拓普集团。2025 年调仓：新进 15 笔（5 盈 / 10 亏）；退出 15 笔（规避 10 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 非银金融 与 交通运输 两条主线展开：非银金融 持仓占比由 11.36% 调整至 15.02%，交通运输 由 0% 至 14.26%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国平安、国泰海通、国盾量子、民生银行，退出 国泰君安、广钢气体、泽璟制药、盛弘股份。Q3 再平衡：新进 中兴通讯、工业富联、渤海租赁，退出 国盾量子、锡业股份、顺丰控股，兼有获利兑现与方向试探。Q4 交通运输行业持仓占比从 0% 升至 14.26%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中国东航、兴业银行、南方航空、山金国际，退出 中兴通讯、宁德时代、工业富联、民生银行，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电子、机械设备、环保 等方向；净加仓 有色金属(+6.74pp)、交通运输(+14.26pp)、通信(+2.93pp)；净降配 电子(-2.05pp)、机械设备(-1.92pp)、环保(-4.18pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→2.93%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+2.93pp)；相应下降：新能源/电力设备(-4.42pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 10.22%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中兴通讯、国盾量子、工业富联、广钢气体 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 13.89% 逐季回落至年末 0%；主要经由 宁德时代、工业富联、广钢气体、盛弘股份 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 6.74%（峰值出现在 Q4）；主要经由 山金国际、金诚信、锡业股份 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，由年初 9.92% 逐季回落至年末 0%；主要经由 宁德时代、盛弘股份、金盘科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国平安、国泰海通、国盾量子、民生银行、锡业股份、顺丰控股；退出：国泰君安、广钢气体、泽璟制药、盛弘股份、金盘科技、高澜股份

2025-09-30 新进：中兴通讯、工业富联、渤海租赁；退出：国盾量子、锡业股份、顺丰控股

2025-12-31 新进：中国东航、兴业银行、南方航空、山金国际、拓普集团、新易盛、金诚信；退出：中兴通讯、宁德时代、工业富联、民生银行、渤海租赁、科伦药业、龙净环保

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 5/10；退出 规避/错失 10/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。