中银证券恒瑞9个月持有混合A

中银证券恒瑞9个月持有混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中银证券恒瑞9个月持有混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约6.43%，四季平均换手约77.47%。年末主题配置集中在：资源/有色(0.72%)、半导体设备/材料(0.0%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：万华化学、云铝股份、信维通信、应流股份、神火股份。2025 年调仓：新进 19 笔（14 盈 / 5 亏）；退出 19 笔（规避 9 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 电子、机械设备。

Q2 末换仓：新进 中国海油、兴业银行、华测导航、国睿科技，退出 东阿阿胶、中科飞测、中芯国际、兆威机电。Q3 再平衡：新进 中芯国际、天山铝业、宁德时代、工业富联，退出 中国海油、兴业银行、华测导航、国睿科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万华化学、云铝股份、信维通信、应流股份，退出 中芯国际、协创数据、天山铝业、宁德时代，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 有色金属(+2.21pp)；净降配 电子(-1.89pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，由年初 2.57% 逐季回落至年末 0.68%；主要经由 中科飞测、中芯国际、信维通信、华测导航 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 4.28%），首尾变化不大；主要经由 中科飞测、中芯国际、信维通信、兆威机电 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.21pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 云铝股份、天山铝业、盛达资源、神火股份 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0.28% 附近；主要经由 兆威机电、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国海油、兴业银行、华测导航、国睿科技、寒武纪、紫金矿业；退出：东阿阿胶、中科飞测、中芯国际、兆威机电、工商银行、应流股份

2025-09-30 新进：中芯国际、天山铝业、宁德时代、工业富联、工商银行、徐工机械、盛达资源；退出：中国海油、兴业银行、华测导航、国睿科技、寒武纪、胜宏科技、长江电力

2025-12-31 新进：万华化学、云铝股份、信维通信、应流股份、神火股份、鼎泰高科；退出：中芯国际、协创数据、天山铝业、宁德时代、工业富联、盛达资源

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 14/5；退出 规避/错失 9/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。