嘉实增长混合
(070002)权益主动型公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
嘉实增长混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
嘉实增长混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约43.61%，四季平均换手约41.9%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：ST人福、中矿资源、华测检测、天山铝业。2025 年调仓：新进 8 笔（4 盈 / 4 亏）；退出 8 笔（规避 7 / 错失 1）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 43.6100% |
| 平均换手 | 41.9000% |
| 持股集中度 | 0.0204 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 7.41% |
| 年化波动率 | 16.37% |
| 最大回撤 | -25.11% |
| 夏普比率 | 0.29 |
| 索提诺比率 | 0.36 |
| 同类排名 | 前 67%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 46.0 | 中等 |
| 波动 | 29.7 | 较小 |
| 风险 | 39.2 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 有色金属 两条主线展开：电子 持仓占比由 7.97% 调整至 16.06%，有色金属 由 0% 至 7.35%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 ST人福、安克创新、纳芯微，退出 三一重工、人福医药、爱博医疗。Q3 电子行业持仓占比从 15.81% 升至 23.83%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中微公司、人福医药、思特威、水晶光电，退出 ST人福、东阿阿胶、安克创新、招商银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 ST人福、中矿资源、华测检测、天山铝业，退出 人福医药、广联达、思特威、纳芯微，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 计算机、银行 等方向；净加仓 有色金属(+7.35pp)、电子(+8.09pp)、社会服务(+2.57pp)；净降配 计算机(-4.04pp)、银行(-2.64pp)、医药生物(-14.68pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q2 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（0%→3.42%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 4.05pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中微公司、国瓷材料、安克创新、广联达 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 8.87pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三一重工、中微公司、国瓷材料、安克创新 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 7.35%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中矿资源、天山铝业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 半导体设备/材料 | 0.0% | 3.42% | 2.85% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 7.97% | 15.81% | 23.83% | 16.06% | +8.09 |
| 医药生物 | 23.33% | 17.17% | 10.64% | 8.65% | -14.68 |
| 有色金属 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 7.35% | +7.35 |
| 机械设备 | 5.45% | 3.56% | 5.13% | 6.23% | +0.78 |
| 社会服务 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.57% | +2.57 |
| 计算机 | 4.04% | 4.74% | 4.51% | 0.0% | -4.04 |
| 银行 | 2.64% | 4.77% | 0.0% | 0.0% | -2.64 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 12.01% | 20.55% | 28.34% | 16.06% | +4.05 | 明显加仓 | 中微公司、国瓷材料、安克创新、广联达、思特威、水晶光电 |
| 人形机器人/高端制造 | 13.42% | 19.37% | 28.96% | 22.29% | +8.87 | 明显加仓 | 三一重工、中微公司、国瓷材料、安克创新、思特威、杰瑞股份 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 7.35% | +7.35 | 明显加仓 | 中矿资源、天山铝业 |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：ST人福、安克创新、纳芯微；退出：三一重工、人福医药、爱博医疗
2025-09-30 新进：中微公司、人福医药、思特威、水晶光电；退出：ST人福、东阿阿胶、安克创新、招商银行
2025-12-31 新进：ST人福、中矿资源、华测检测、天山铝业；退出：人福医药、广联达、思特威、纳芯微
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 安克创新 | 3.52 | 7.16 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 纳芯微 | 3.42 | 14.61 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 三一重工 | 2.97 | -5.87 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 爱博医疗 | 5.88 | -29.73 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 水晶光电 | 3.78 | -4.99 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中微公司 | 3.97 | -8.79 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 思特威 | 3.16 | -20.2 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 东阿阿胶 | 5.4 | -9.37 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 安克创新 | 3.52 | 7.16 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 招商银行 | 4.77 | -12.06 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 天山铝业 | 2.59 | 9.95 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中矿资源 | 4.76 | -5.41 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华测检测 | 2.57 | 3.03 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 广联达 | 4.51 | -10.53 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 纳芯微 | 2.85 | -20.9 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 思特威 | 3.16 | -20.2 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 4/4；退出 规避/错失 7/1。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。