融通行业景气混合A

融通行业景气混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

融通行业景气混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约66.17%，四季平均换手约61.7%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(9.38%)、资源/有色(5.03%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 9.38%）。四季度新进Top10：华懋科技、思源电气、源杰科技、紫金矿业。2025 年调仓：新进 15 笔（8 盈 / 7 亏）；退出 15 笔（规避 6 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 电子 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 28.13%，电子 由 0% 至 13.13%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 杰克科技、若羽臣，退出 安徽合力、徐工机械。Q3 电子行业持仓占比从 0% 升至 23.11%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东鹏饮料、中际旭创、亿纬锂能、剑桥科技，退出 三一重工、三棵树、匠心家居、宇通客车，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 华懋科技、思源电气、源杰科技、紫金矿业，退出 亿纬锂能、工业富联、春风动力、沪电股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 机械设备、轻工制造、建筑材料 等方向；净加仓 食品饮料(+4.11pp)、电子(+13.13pp)、电力设备(+8.92pp)；净降配 汽车(-12.7pp)、机械设备(-30.95pp)、轻工制造(-5.06pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块、资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→7.42%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+5.03pp)、AI算力/光模块(+9.38pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 41.26pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中际旭创、剑桥科技、工业富联、新易盛 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 8.9pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三一重工、亿纬锂能、安徽合力、工业富联 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 5.03%（峰值出现在 Q4）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 8.92pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、思源电气、海博思创 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：杰克科技、若羽臣；退出：安徽合力、徐工机械

2025-09-30 新进：东鹏饮料、中际旭创、亿纬锂能、剑桥科技、工业富联、新易盛、沪电股份、海博思创、胜宏科技；退出：三一重工、三棵树、匠心家居、宇通客车、杭叉集团、杰克科技、滨江集团、纽威股份、若羽臣

2025-12-31 新进：华懋科技、思源电气、源杰科技、紫金矿业；退出：亿纬锂能、工业富联、春风动力、沪电股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/7；退出 规避/错失 6/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。