民生加银稳健成长混合

民生加银稳健成长混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

民生加银稳健成长混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约47.05%，四季平均换手约75.0%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(5.98%)、AI算力/光模块(5.29%)、新能源/电力设备(4.09%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 11.27%）。四季度新进Top10：中国平安、恒立液压、春风动力、杰瑞股份、沪电股份。2025 年调仓：新进 18 笔（8 盈 / 10 亏）；退出 18 笔（规避 11 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 汽车 两条主线展开：电子 持仓占比由 9.49% 调整至 15.23%，汽车 由 4.15% 至 9.25%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 电子行业持仓占比从 9.49% 升至 21.43%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中芯国际、信捷电气、华勤技术、海光信息，退出 三一重工、宁德时代、小商品城、徐工机械。Q3 再平衡：新进 三一重工、东方电缆、中航沈飞、凯格精机，退出 信捷电气、华勤技术、比亚迪、蓝思科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国平安、恒立液压、春风动力、杰瑞股份，退出 三一重工、三花智控、中航沈飞、凯格精机，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 家用电器、商贸零售、美容护理 等方向；净加仓 电子(+5.74pp)、电力设备(+3.98pp)、汽车(+5.1pp)；净降配 家用电器(-4.68pp)、机械设备(-5.01pp)、商贸零售(-3.46pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→6.01%）。

年末较年初抬升：半导体设备/材料(+5.98pp)、AI算力/光模块(+5.29pp)；相应下降：新能源/电力设备(-4.69pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 5.74pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中芯国际、华勤技术、沪电股份、海光信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 4.71pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三一重工、东方电缆、中航沈飞、中芯国际 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 8.68% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 东方电缆、宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中芯国际、信捷电气、华勤技术、海光信息、豪能股份、顺丰控股；退出：三一重工、宁德时代、小商品城、徐工机械、稳健医疗、立讯精密

2025-09-30 新进：三一重工、东方电缆、中航沈飞、凯格精机、拓普集团、电连技术；退出：信捷电气、华勤技术、比亚迪、蓝思科技、豪能股份、顺丰控股

2025-12-31 新进：中国平安、恒立液压、春风动力、杰瑞股份、沪电股份、阳光电源；退出：三一重工、三花智控、中航沈飞、凯格精机、汇川技术、电连技术

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/10；退出 规避/错失 11/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。