中欧恒利三年定期开放混合

中欧恒利三年定期开放混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中欧恒利三年定期开放混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约29.48%，四季平均换手约64.63%。年末主题配置集中在：资源/有色(6.48%)、新能源/电力设备(2.52%)、半导体设备/材料(1.92%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 1.92%）。四季度新进Top10：三环集团、中国石油、中集车辆、宁德时代、潍柴动力。2025 年调仓：新进 14 笔（11 盈 / 3 亏）；退出 8 笔（规避 5 / 错失 3）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 汽车 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 8.26% 调整至 16.15%，汽车 由 0% 至 6.55%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 三一重工、中国化学、中国联通、佰维存储，退出 盾安环境。Q3 再平衡：新进 中国平安，退出 中国化学、中国联通、佰维存储、潍柴动力，兼有获利兑现与方向试探。Q4 汽车行业持仓占比从 0% 升至 6.55%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 三环集团、中国石油、中集车辆、宁德时代，退出 三一重工、海大集团，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 家用电器 等方向；净加仓 机械设备(+2.09pp)、汽车(+6.55pp)、电力设备(+2.52pp)；净降配 家用电器(-4.33pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→2.52%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+2.87pp)、新能源/电力设备(+2.52pp)、半导体设备/材料(+1.92pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 4.61pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三一重工、宁德时代、徐工机械 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 8.26% 逐季抬升至年末 16.15%（峰值出现在 Q4）；主要经由 云铝股份、神火股份、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.52%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：三一重工、中国化学、中国联通、佰维存储、海大集团、潍柴动力、生益科技；退出：盾安环境

2025-09-30 新进：中国平安；退出：中国化学、中国联通、佰维存储、潍柴动力、生益科技

2025-12-31 新进：三环集团、中国石油、中集车辆、宁德时代、潍柴动力、神火股份；退出：三一重工、海大集团

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/3；退出 规避/错失 5/3。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。