天弘周期策略混合A

天弘周期策略混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

天弘周期策略混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约58.1%，四季平均换手约53.47%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(6.48%)、资源/有色(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比6.05%→Q4 6.48%）。四季度新进Top10：山高环能、新大陆、海康威视、金雷股份。2025 年调仓：新进 11 笔（8 盈 / 3 亏）；退出 11 笔（规避 4 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 环保 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 16% 调整至 22.24%，环保 由 4.83% 至 11.22%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 广东宏大、普蕊斯、雪峰科技，退出 海力风电、金禾实业、龙净环保。Q3 电力设备行业持仓占比从 12.36% 升至 25.14%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 海力风电、科远智慧、金风科技、龙净环保，退出 中国国航、普蕊斯、紫金矿业、雪峰科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 山高环能、新大陆、海康威视、金雷股份，退出 三美股份、巨化股份、科远智慧、金风科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 有色金属、交通运输 等方向；净加仓 环保(+6.39pp)、电力设备(+6.24pp)、计算机(+9.91pp)；净降配 有色金属(-5.04pp)、基础化工(-11.91pp)、交通运输(-5.23pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；相应下降：资源/有色(-5.04pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 6.05% 逐季抬升至年末 16.39%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中天科技、新大陆、海康威视、科远智慧 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 6.24pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东方电缆、大金重工、海力风电、金雷股份 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 5.04pp；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 6.24pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东方电缆、大金重工、海力风电、金雷股份 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：广东宏大、普蕊斯、雪峰科技；退出：海力风电、金禾实业、龙净环保

2025-09-30 新进：海力风电、科远智慧、金风科技、龙净环保；退出：中国国航、普蕊斯、紫金矿业、雪峰科技

2025-12-31 新进：山高环能、新大陆、海康威视、金雷股份；退出：三美股份、巨化股份、科远智慧、金风科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/3；退出 规避/错失 4/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。