嘉实研究精选混合
(070013)公募混合型2018 自然年 · 重仓透视
嘉实研究精选混合 2018年重仓选股年度评论
年度摘要
嘉实研究精选混合 2018年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约36.1%，四季平均换手约70.9%。年末主题配置集中在：资源/有色(0.0%)。四季度新进Top10：万科A、中信证券、中国平安、工商银行、建设银行。2018 年调仓：新进 17 笔（9 盈 / 8 亏）；退出 17 笔（规避 15 / 错失 2）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 36.1000% |
| 平均换手 | 70.9000% |
| 持股集中度 | 0.0145 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 银行 与 非银金融 两条主线展开：银行 持仓占比由 0% 调整至 12.93%，非银金融 由 0% 至 11.74%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 丽珠集团、云南白药、和而泰、圣农发展，退出 分众传媒、宝钛股份、格力电器、浙江医药。Q3 再平衡：新进 伊利股份、分众传媒、福耀玻璃、苏宁易购，退出 云南白药、华帝股份、和而泰、紫金矿业，兼有获利兑现与方向试探。Q4 银行行业持仓占比从 0% 升至 12.93%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 万科A、中信证券、中国平安、工商银行，退出 丽珠集团、分众传媒、利尔化学、华东医药，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 传媒、有色金属、家用电器 等方向；净加仓 交通运输(+1.52pp)、银行(+12.93pp)、房地产(+1.52pp)；净降配 传媒(-2.2pp)、有色金属(-8.17pp)、家用电器(-9.02pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；相应下降：资源/有色(-5.19pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 5.19pp；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资源/有色 | 5.19% | 5.66% | 0.0% | 0.0% | -5.19 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 银行 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 12.93% | +12.93 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 11.74% | +11.74 |
| 食品饮料 | 0.0% | 0.0% | 2.97% | 3.72% | +3.72 |
| 交通运输 | 0.0% | 3.62% | 3.49% | 1.52% | +1.52 |
| 房地产 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.52% | +1.52 |
| 传媒 | 2.2% | 0.0% | 2.83% | 0.0% | -2.20 |
| 农林牧渔 | 0.0% | 3.17% | 3.86% | 0.0% | +0.00 |
| 商贸零售 | 0.0% | 0.0% | 3.27% | 0.0% | +0.00 |
| 电子 | 0.0% | 2.95% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 有色金属 | 8.17% | 5.66% | 0.0% | 0.0% | -8.17 |
| 家用电器 | 9.02% | 7.24% | 0.0% | 0.0% | -9.02 |
| 医药生物 | 8.6% | 11.65% | 7.54% | 0.0% | -8.60 |
| 汽车 | 2.59% | 3.7% | 6.46% | 0.0% | -2.59 |
| 基础化工 | 3.48% | 3.46% | 4.78% | 0.0% | -3.48 |
| 电力设备 | 2.27% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.27 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 5.19% | 5.66% | 0% | 0% | -5.19 | 明显减仓 | 紫金矿业 |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2018-03-31 新进：—；退出：—
2018-06-30 新进：丽珠集团、云南白药、和而泰、圣农发展、韵达股份；退出：分众传媒、宝钛股份、格力电器、浙江医药、隆基股份
2018-09-30 新进：伊利股份、分众传媒、福耀玻璃、苏宁易购；退出：云南白药、华帝股份、和而泰、紫金矿业
2018-12-31 新进：万科A、中信证券、中国平安、工商银行、建设银行、招商银行、新华保险、贵州茅台；退出：丽珠集团、分众传媒、利尔化学、华东医药、圣农发展、星宇股份、福耀玻璃、苏宁易购
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 丽珠集团 | 3.08 | -22.91 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 云南白药 | 3.26 | -34.34 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 韵达股份 | 3.62 | -35.8 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 圣农发展 | 3.17 | 5.62 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 和而泰 | 2.95 | -16.02 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 格力电器 | 3.11 | 0.53 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 分众传媒 | 2.2 | -25.76 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 浙江医药 | 3.11 | -15.88 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 宝钛股份 | 2.98 | -27.72 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 隆基股份 | 2.27 | -51.3 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 苏宁易购 | 3.27 | -26.93 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 分众传媒 | 2.83 | -38.43 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 福耀玻璃 | 2.74 | -10.49 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 伊利股份 | 2.97 | -10.9 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 云南白药 | 3.26 | -34.34 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 华帝股份 | 7.24 | -57.39 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 和而泰 | 2.95 | -16.02 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 紫金矿业 | 5.66 | -1.11 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 万科A | 1.52 | 28.97 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 中信证券 | 3.99 | 54.78 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 招商银行 | 4.03 | 34.6 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 贵州茅台 | 1.96 | 44.74 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 中国平安 | 3.73 | 37.43 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 新华保险 | 4.02 | 27.11 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 工商银行 | 4.53 | 5.29 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 建设银行 | 4.37 | 9.11 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 丽珠集团 | 2.73 | -25.77 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 华东医药 | 4.81 | -36.97 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 苏宁易购 | 3.27 | -26.93 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 分众传媒 | 2.83 | -38.43 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 利尔化学 | 4.78 | -31.13 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 圣农发展 | 3.86 | 1.1 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 福耀玻璃 | 2.74 | -10.49 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 星宇股份 | 3.72 | -9.28 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 9/8；退出 规避/错失 15/2。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。