宏利成长混合

宏利成长混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

宏利成长混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约50.66%，四季平均换手约58.33%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(8.05%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比6.26%→Q4 8.05%）。四季度新进Top10：东山精密、鼎泰高科。2025 年调仓：新进 13 笔（11 盈 / 2 亏）；退出 13 笔（规避 6 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 电子 两条主线展开：通信 持仓占比由 17.02% 调整至 27.79%，电子 由 18.56% 至 24.15%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 东山精密、剑桥科技、华工科技、江淮汽车，退出 天孚通信、江海股份、沃尔核材、移远通信。Q3 电子行业持仓占比从 16.36% 升至 28.04%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中际旭创、天孚通信、工业富联、江南新材，退出 东山精密、华工科技、太辰光、江淮汽车，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东山精密、鼎泰高科，退出 沪电股份、生益电子，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备 等方向；净加仓 机械设备(+3.46pp)、通信(+10.77pp)、有色金属(+2.94pp)；净降配 电力设备(-10.93pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（6.26%→10.94%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+1.79pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 51.94% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中际旭创、剑桥科技、天孚通信 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 29.49% 为全年高点，此后逐步收敛至 27.61%；主要经由 东山精密、华工科技、工业富联、江海股份 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.94pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 江南新材 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 10.93% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 科泰电源、雄韬股份、麦格米特 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东山精密、剑桥科技、华工科技、江淮汽车、生益科技、科泰电源；退出：天孚通信、江海股份、沃尔核材、移远通信、雄韬股份、麦格米特

2025-09-30 新进：中际旭创、天孚通信、工业富联、江南新材、源杰科技；退出：东山精密、华工科技、太辰光、江淮汽车、科泰电源

2025-12-31 新进：东山精密、鼎泰高科；退出：沪电股份、生益电子

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/2；退出 规避/错失 6/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。