招商先锋混合

招商先锋混合 2011年重仓选股年度评论

年度摘要

招商先锋混合 2011年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约28.31%，四季平均换手约58.33%。四季度新进Top10：中国神华、中煤能源、云天化、平安银行、海通证券。2011 年调仓：新进 13 笔（7 盈 / 6 亏）；退出 13 笔（规避 12 / 错失 1）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 银行 与 非银金融 两条主线展开：银行 持仓占比由 5.91% 调整至 7.19%，非银金融 由 0% 至 6.35%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 ST信通、中国太保、大东方、大秦铁路，退出 亿阳信通、大厦股份、成商集团、攀钢钒钛。Q3 银行行业持仓占比从 5.37% 升至 9.86%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 万科A、四方股份、恒瑞医药、成商集团，退出 ST信通、国电电力、大东方、大秦铁路，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国神华、中煤能源、云天化、平安银行，退出 中信银行、恒瑞医药、成商集团、深发展A，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信、钢铁、商贸零售 等方向；净加仓 煤炭(+3.69pp)、汽车(+2.45pp)、基础化工(+1.69pp)；净降配 通信(-3.06pp)、钢铁(-7.23pp)、商贸零售(-5.56pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2011-03-31 新进：—；退出：—

2011-06-30 新进：ST信通、中国太保、大东方、大秦铁路、平安银行、茂业商业、钒钛股份；退出：亿阳信通、大厦股份、成商集团、攀钢钒钛、深发展A、科陆电子、酒钢宏兴

2011-09-30 新进：万科A、四方股份、恒瑞医药、成商集团、民生银行、深发展A、西山煤电、钢研高纳；退出：ST信通、国电电力、大东方、大秦铁路、平安银行、茂业商业、钒钛股份、长江电力

2011-12-31 新进：中国神华、中煤能源、云天化、平安银行、海通证券、潍柴动力；退出：中信银行、恒瑞医药、成商集团、深发展A、西山煤电、钢研高纳

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/6；退出 规避/错失 12/1。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。