申万菱信新经济混合A

申万菱信新经济混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

申万菱信新经济混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约55.9%，四季平均换手约64.07%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(7.85%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 7.85%）。四季度新进Top10：东山精密、北方华创、生益科技、精测电子。2025 年调仓：新进 15 笔（9 盈 / 6 亏）；退出 15 笔（规避 5 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 机械设备 两条主线展开：电子 持仓占比由 17.09% 调整至 38.07%，机械设备 由 5.76% 至 11.78%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 景嘉微、江淮汽车、灿勤科技，退出 兆易创新、立讯精密、蓝思科技。Q3 电子行业持仓占比从 4.23% 升至 37.7%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中微公司、佰维存储、华海清科、开普云，退出 上海电影、南极电商、孩子王、景嘉微，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东山精密、北方华创、生益科技、精测电子，退出 佰维存储、德明利、晶合集成、香农芯创，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 商贸零售、传媒、汽车 等方向；净加仓 计算机(+4.31pp)、机械设备(+6.02pp)、电子(+20.98pp)；净降配 商贸零售(-9.92pp)、传媒(-5.39pp)、汽车(-6.86pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 半导体设备/材料 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（0%→7.85%）。

年末较年初抬升：半导体设备/材料(+7.85pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 42.38% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中微公司、佰维存储、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 49.85% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中微公司、佰维存储、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：景嘉微、江淮汽车、灿勤科技；退出：兆易创新、立讯精密、蓝思科技

2025-09-30 新进：中微公司、佰维存储、华海清科、开普云、德明利、晶合集成、长川科技、香农芯创；退出：上海电影、南极电商、孩子王、景嘉微、歌尔股份、江淮汽车、灿勤科技、赛轮轮胎

2025-12-31 新进：东山精密、北方华创、生益科技、精测电子；退出：佰维存储、德明利、晶合集成、香农芯创

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/6；退出 规避/错失 5/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。