在正常市场情况下,本基金资产配置的比例范围是：股票资产25%-95%；债券资产0%-70%；现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%”。其中,基金投资于服务业股票的比例不低于基金股票资产的80%。

本基金管理人在全面评估证券市场现阶段的系统性风险和预测证券市场中长期预期收益率的基础上，制订本基金资产在股票、债券和现金等大类资产的配置比例、调整原则和调整范围。

2.行业选择

本基金所投资对象主要定位于服务业，而这里的服务业是一个大行业概念，其中包含很多一般意义上的行业，需要对行业进行选择。本基金在行业选择上综合考虑多方面的因素，择优而选。

本基金将加强对我国经济政策、产业动态以及行业基本面的研判，跟踪各行业发展动态，对行业择优而投，即投资于那些相关因素已出现积极变化、景气程度增加，但股票市场反应滞后的行业，并根据行业的基本面变化以及股票市场行业指数表现，实施积极的行业轮换，不断寻找新的行业投资机会，实现“资本增值”目标。

策略实施的主要流程如下：

第一，对服务业上市公司进行准确有效的子行业分类，这是行业基本面研究的基础。嘉实基金在证监会及天相行业分类标准的基础上，结合党的《十六大报告》，以第三产业的概念将一般意义上的行业向上组合确定本基金所投资的服务业包含以下子行业：交通运输仓储业、批发和零售贸易业、房地产业、金融业、电气水的生产和供应业、社会服务业、信息技术业、传播与文化产业等。

第二，对服务业内各子行业进行感应度分析，即行业发展受国民经济发展的拉动作用的大小分析。前面的行业分析表明，未来的五到十年，我国服务业将随着国民经济的持续增长而获得良好的发展前景。通过感应度分析，可以将服务业各子行业按照感应度大小排序，在同等条件下，感应度大的行业受到国民经济发展的拉动作用较大，从而在基金投资过程中将受到更多的关注。感应度分析可以为子行业的选择提供长期的指导。

第三，对服务业内各子行业进行最终需求的诱发关系分析，即最终需求对服务业内各子行业的诱发作用。最终需求包括三个方面：最终消费、资本形成和出口，本基金通过对我国最终需求各个方面的分析比较，发现短期内增长潜力最大的最终需求，从而通过诱发关系分析的结果来指导子行业的选择。

第四，对各子行业进行行业景气和市场表现综合研究。研究员通过嘉实研究平台中的行业评级系统，采取自上而下的研究方法，以细分行业作为最终研究对象，开展以下两方面研究工作：一是以行业相对增长率为核心的行业景气趋势研究，行业预期增长速度作为绝对指标虽然重要，但更重要的是行业预期增长相对行业历史增长趋势（是加快、放缓还是持平），相对速度比绝对速度更有意义，那些高于GDP增长速度的行业并不一定就有投资机会，相反，低于GDP增长速度的行业并非没有投资机会；另一方面是对股票市场是否合理反映行业基本面变化做出判断，对于行业基本面出现的变化，市场可能已经合理反映，也可能低估或高估，市场对积极因素的低估和对消极因素的高估可以带来投资机会。

本基金在以上研究的基础上，综合考虑以上各个因素，对行业进行优选并积极轮换，以尽享服务行业的增长机会。

3.股票选择

在确定具体的行业投资比例后，本基金进一步对行业内的上市公司进行选择。在选择行业内的上市公司时，本基金结合各行业的特点，确定不同的选股标准，据此选定各行业内具有核心竞争优势的企业。这类企业具有如下一些特点：

（1）企业即将或已经经历了一段快速成长期，步入稳定发展阶段，企业具备较强的抗风险能力，已经或即将成为行业的龙头、优势企业，企业经营在相对稳健的同时能够保持一定的持续成长能力；

（2）企业市场竞争能力强，盈利能力稳定，主营业务利润率和预期主营业务收入增长率居于业内前列；

（3）对于属于新型服务业的企业，重点考察其主营业务收入增长情况，纳入投资组合的企业，其主营业务收入增长率应处于行业前列；

（4）对于属于传统服务业的企业，重点考察其主营业务利润在全行业内所占的比例，即考察企业盈利能力。纳入投资组合的企业，其盈利能力应处于行业前列。其次，企业的管理团队比较稳定，能够持续有效地运作；

（5）企业在服务提供、产品开发、技术进步方面具有相当的竞争优势，有良好的市场知名度和较好的品牌效应。

基于以上对所投资对象的基本认识，本基金在个股选择时，主要采取“以价值指标为基础，在价值基础上求成长”的价值增长策略（GARP）确定具体选股标准。主要选股标准如下：

（1）较高的BP值。BP值是通常所谓的市净率的倒数，是国际上通用的衡量企业股票价值的指标，本基金选股时，首先以较高的BP值为标准筛选出价值型股票；

（2）较高的主营业务收入增长率。本基金在具有价值的企业中通过较高的主营业务收入增长率选择具有成长潜力的企业；

（3）较强的核心竞争力。企业在战略规划、管理水平、关键技术、服务品牌、主导产品、人力资源等方面具备竞争优势，在竞争的过程中能保持高水平的盈利能力；

（4）较高的客户满意度。由于服务业的非产品性特点，客户满意度对一个企业的发展至关重要，一家企业要作为本基金长期投资的对象，必须具备较高的客户满意度；

（5）良好的品牌和商誉。品牌和商誉是服务业企业未来规模扩张的基础，本基金将选择已经形成了品牌和商誉或致力于营建品牌和商誉的企业。

通过核心竞争力、客户满意度及品牌和商誉等定性指标可以对通过前两个定量指标选择的价值成长股进行修正，从而使本基金的个股选择更加有效。

4.债券选择

本基金可投资于国债、金融债和企业债（包括可转债），以分散风险以及调节投资于股票可能带来的收益波动，使得基金收益表现更加稳定；同时满足基金资产对流动性的要求，国债投资比例不低于基金资产的20%。在法律法规许可和市场条件需要时，可适当降低国债的投资比例。

本基金在进行债券投资时，重点分析利率走势和发行人的基本面情况，综合考虑利率变动对不同债券品种的影响、各品种的收益率水平、期限结构、信用风险大小、市场流动性因素；另一方面考虑宏观经济数据，包括通货膨胀率、商品价格和GDP增长等因素。