景顺长城公司治理混合
(260111)公募权益主动型混合型2018 自然年 · 重仓透视
景顺长城公司治理混合 2018年重仓选股年度评论
年度摘要
景顺长城公司治理混合 2018年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约17.97%，四季平均换手约73.67%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：万科A、三一重工、东兴证券、东方电气、光大银行。2018 年调仓：新进 18 笔（10 盈 / 8 亏）；退出 18 笔（规避 16 / 错失 2）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 17.9700% |
| 平均换手 | 73.6700% |
| 持股集中度 | 0.0036 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 家用电器、非银金融。
Q2 商贸零售行业持仓占比从 0% 升至 3.64%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中国中免、农业银行、洋河股份、渤海租赁，退出 中国人寿、包钢股份、渤海金控、贵州茅台。Q3 再平衡：新进 上海银行、中国中冶、中国国旅、中国平安，退出 中国中免、济川药业、海康威视、渤海租赁，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万科A、三一重工、东兴证券、东方电气，退出 中国中冶、中国国旅、中国平安、农业银行，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 汽车、计算机、钢铁 等方向；净加仓 银行(+3.9pp)、房地产(+1.59pp)、电力设备(+1.56pp)；净降配 家用电器(-3.34pp)、汽车(-2.29pp)、计算机(-1.82pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；相应下降：消费/家电/面板(-4.17pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 消费/家电/面板 | 4.17% | 1.66% | 0.0% | 0.0% | -4.17 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 银行 | 0.0% | 1.39% | 2.3% | 3.9% | +3.90 |
| 非银金融 | 3.95% | 1.89% | 1.09% | 3.66% | -0.29 |
| 家用电器 | 6.22% | 4.75% | 2.31% | 2.88% | -3.34 |
| 机械设备 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.52% | +2.52 |
| 房地产 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.59% | +1.59 |
| 电力设备 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.56% | +1.56 |
| 建筑材料 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.53% | +1.53 |
| 食品饮料 | 1.89% | 1.73% | 1.0% | 1.47% | -0.42 |
| 医药生物 | 1.49% | 1.65% | 0.0% | 0.0% | -1.49 |
| 汽车 | 2.29% | 1.63% | 1.26% | 0.0% | -2.29 |
| 计算机 | 1.82% | 2.5% | 0.0% | 0.0% | -1.82 |
| 建筑装饰 | 0.0% | 0.0% | 1.2% | 0.0% | +0.00 |
| 商贸零售 | 0.0% | 3.64% | 0.99% | 0.0% | +0.00 |
| 钢铁 | 2.02% | 0.0% | 1.01% | 0.0% | -2.02 |
| 公用事业 | 1.55% | 0.0% | 1.2% | 0.0% | -1.55 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2018-03-31 新进：—；退出：—
2018-06-30 新进：中国中免、农业银行、洋河股份、渤海租赁、豫园股份；退出：中国人寿、包钢股份、渤海金控、贵州茅台、长江电力
2018-09-30 新进：上海银行、中国中冶、中国国旅、中国平安、华域汽车、大唐发电、河钢股份；退出：中国中免、济川药业、海康威视、渤海租赁、潍柴动力、美的集团、豫园股份
2018-12-31 新进：万科A、三一重工、东兴证券、东方电气、光大银行、华泰证券、泸州老窖、海螺水泥；退出：中国中冶、中国国旅、中国平安、农业银行、华域汽车、大唐发电、河钢股份、洋河股份
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 洋河股份 | 1.73 | -2.74 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 豫园股份 | 1.45 | -22.22 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 农业银行 | 1.39 | 13.08 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 中国中免 | 2.19 | 5.6 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 包钢股份 | 2.02 | -28.9 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 贵州茅台 | 1.89 | 7.0 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 长江电力 | 1.55 | 0.75 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 中国人寿 | 1.96 | -11.37 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 河钢股份 | 1.01 | -12.88 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 华域汽车 | 1.26 | -18.22 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 上海银行 | 1.29 | -8.28 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 中国平安 | 1.09 | -18.1 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 中国中冶 | 1.2 | -12.89 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 大唐发电 | 1.2 | -7.35 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 美的集团 | 1.66 | -22.83 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 潍柴动力 | 1.63 | -2.29 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 渤海租赁 | 1.89 | -33.05 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 海康威视 | 2.5 | -22.6 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 济川药业 | 1.65 | -18.26 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 豫园股份 | 1.45 | -22.22 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 万科A | 1.59 | 28.97 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 泸州老窖 | 1.47 | 63.75 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 三一重工 | 2.52 | 53.24 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 海螺水泥 | 1.53 | 30.4 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 东方电气 | 1.56 | 34.47 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 东兴证券 | 1.52 | 44.35 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 华泰证券 | 2.14 | 38.33 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 光大银行 | 2.1 | 10.81 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 河钢股份 | 1.01 | -12.88 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 洋河股份 | 1.0 | -26.0 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 华域汽车 | 1.26 | -18.22 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 农业银行 | 1.01 | -7.46 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 中国平安 | 1.09 | -18.1 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 中国中冶 | 1.2 | -12.89 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 中国国旅 | 0.99 | -11.5 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 大唐发电 | 1.2 | -7.35 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 10/8；退出 规避/错失 16/2。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。