民生加银积极成长混合发起式

民生加银积极成长混合发起式 2015年重仓选股年度评论

年度摘要

民生加银积极成长混合发起式 2015年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约37.22%，四季平均换手约94.53%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(3.32%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 3.32%）。四季度新进Top10：*ST宜生、中颖电子、大港股份、天海防务、新文退。2015 年调仓：新进 25 笔（10 盈 / 15 亏）；退出 27 笔（规避 14 / 错失 13）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 轻工制造 与 电子 两条主线展开：轻工制造 持仓占比由 0% 调整至 9.1%，电子 由 0% 至 8.01%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 *ST宜生、中电鑫龙、众信旅游、华电国际，退出 东富龙、国旅联合、天音控股、恒生电子。Q3 传媒行业持仓占比从 0% 升至 9.77%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东方网力、互动娱乐、刚泰控股、宜华木业，退出 *ST宜生、中电鑫龙、众信旅游、华电国际，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 *ST宜生、中颖电子、大港股份、天海防务，退出 东方网力、互动娱乐、刚泰控股、宜华木业，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车、商贸零售、电力设备 等方向；净加仓 轻工制造(+9.1pp)、电子(+8.01pp)；净降配 汽车(-4.39pp)、商贸零售(-3.83pp)、电力设备(-3.38pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块 有一次集中加仓（0%→3.32%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+3.32pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.32%（峰值出现在 Q4）；主要经由 浪潮软件 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2015-03-31 新进：—；退出：—

2015-06-30 新进：*ST宜生、中电鑫龙、众信旅游、华电国际、国元证券、强力新材、暴风退、模塑科技、软控股份、道明光学；退出：东富龙、国旅联合、天音控股、恒生电子、新国都、新开普、海兰信、积成电子、锦龙股份、隆基机械

2015-09-30 新进：东方网力、互动娱乐、刚泰控股、宜华木业、明家科技、易食股份、智云股份、泰亚股份、艾派克；退出：*ST宜生、中电鑫龙、众信旅游、华电国际、国元证券、暴风退、模塑科技、软控股份、道明光学

2015-12-31 新进：*ST宜生、中颖电子、大港股份、天海防务、新文退、浪潮软件、澳洋健康、盛通股份、神城A退、神州数码；退出：东方网力、互动娱乐、刚泰控股、宜华木业、强力新材、明家科技、易食股份、智云股份、泰亚股份、艾派克

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/15；退出 规避/错失 14/13。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。