民生加银积极成长混合发起式

民生加银积极成长混合发起式 2020年重仓选股年度评论

年度摘要

民生加银积极成长混合发起式 2020年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约54.1%，四季平均换手约53.47%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(9.46%)、消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：中国平安、比亚迪、赣锋锂业、隆基绿能。2020 年调仓：新进 11 笔（8 盈 / 3 亏）；退出 11 笔（规避 5 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 有色金属 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 6.09% 调整至 19.68%，有色金属 由 0% 至 7.02%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 电子行业持仓占比从 4.38% 升至 16.85%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 京东方A、保利发展、欣旺达、海螺水泥，退出 万科A、中国交建、保利地产、完美世界。Q3 再平衡：新进 三一重工、璞泰来、西部超导、隆基股份，退出 京东方A、保利发展、华宇软件、欣旺达，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国平安、比亚迪、赣锋锂业、隆基绿能，退出 创业慧康、海螺水泥、立讯精密、隆基股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 医药生物、房地产、传媒 等方向；净加仓 电力设备(+13.59pp)、非银金融(+4.88pp)、机械设备(+5.33pp)；净降配 医药生物(-4.44pp)、房地产(-11.88pp)、计算机(-10.72pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 消费/家电/面板 有一次集中加仓（0%→3.73%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+3.37pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 6.09% 逐季抬升至年末 9.46%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 6.09% 逐季抬升至年末 9.46%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2020-03-31 新进：—；退出：—

2020-06-30 新进：京东方A、保利发展、欣旺达、海螺水泥、鹏鼎控股；退出：万科A、中国交建、保利地产、完美世界、恒瑞医药

2020-09-30 新进：三一重工、璞泰来、西部超导、隆基股份；退出：京东方A、保利发展、华宇软件、欣旺达

2020-12-31 新进：中国平安、比亚迪、赣锋锂业、隆基绿能；退出：创业慧康、海螺水泥、立讯精密、隆基股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/3；退出 规避/错失 5/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。