民生加银积极成长混合发起式
(690011)公募权益主动型混合型2022 自然年 · 重仓透视
民生加银积极成长混合发起式 2022年重仓选股年度评论
年度摘要
民生加银积极成长混合发起式 2022年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约61.45%，四季平均换手约37.63%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(7.63%)、军工/高端制造(0.0%)。四季度新进Top10：五粮液、晶盛机电、正泰电器、泸州老窖、药明康德。2022 年调仓：新进 10 笔（6 盈 / 4 亏）；退出 10 笔（规避 8 / 错失 2）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 61.4500% |
| 平均换手 | 37.6300% |
| 持股集中度 | 0.0408 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电力设备 与 食品饮料 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 14.18% 调整至 15.19%，食品饮料 由 0% 至 14.74%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 隆基绿能，退出 隆基股份。Q3 再平衡：新进 明泰铝业，退出 中航沈飞，兼有获利兑现与方向试探。Q4 食品饮料行业持仓占比从 0% 升至 14.74%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 五粮液、晶盛机电、正泰电器、泸州老窖，退出 中科创达、天齐锂业、宁德时代、明泰铝业，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 国防军工、电子、有色金属 等方向；净加仓 食品饮料(+14.74pp)、医药生物(+11.64pp)、汽车(+2.49pp)；净降配 国防军工(-10.78pp)、电子(-5.08pp)、有色金属(-18.06pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 军工/高端制造 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造）；相应下降：军工/高端制造(-4.14pp)、新能源/电力设备(-1.78pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 9.41% 逐季回落至年末 7.63%；主要经由 宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年逐步收敛，由年初 9.41% 逐季回落至年末 7.63%；主要经由 宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 9.41% | 9.34% | 9.15% | 7.63% | -1.78 |
| 军工/高端制造 | 4.14% | 4.01% | 0.0% | 0.0% | -4.14 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电力设备 | 14.18% | 16.55% | 16.72% | 15.19% | +1.01 |
| 食品饮料 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 14.74% | +14.74 |
| 医药生物 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 11.64% | +11.64 |
| 汽车 | 6.42% | 7.5% | 9.15% | 8.91% | +2.49 |
| 计算机 | 4.97% | 6.04% | 5.13% | 5.26% | +0.29 |
| 国防军工 | 10.78% | 10.94% | 4.9% | 0.0% | -10.78 |
| 电子 | 5.08% | 4.35% | 4.82% | 0.0% | -5.08 |
| 有色金属 | 18.06% | 19.46% | 25.03% | 0.0% | -18.06 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 9.41% | 9.34% | 9.15% | 7.63% | -1.78 | 持仓占比较高 | 宁德时代、阳光电源 |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 9.41% | 9.34% | 9.15% | 7.63% | -1.78 | 持仓占比较高 | 宁德时代、阳光电源 |
季度流转
2022-03-31 新进：—；退出：—
2022-06-30 新进：隆基绿能；退出：隆基股份
2022-09-30 新进：明泰铝业；退出：中航沈飞
2022-12-31 新进：五粮液、晶盛机电、正泰电器、泸州老窖、药明康德、通策医疗、金山办公、阳光电源、青岛啤酒；退出：中科创达、天齐锂业、宁德时代、明泰铝业、立讯精密、西部超导、赣锋锂业、金力永磁、隆基绿能
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022-06-30→2022-09-30 | 新进 | 明泰铝业 | 6.06 | -0.22 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 退出 | 中航沈飞 | 4.01 | 0.83 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 新进 | 泸州老窖 | 8.66 | 13.6 | 新进正确·显著盈利 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 新进 | 五粮液 | 3.49 | 9.03 | 新进正确·显著盈利 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 新进 | 阳光电源 | 7.63 | -6.21 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 新进 | 晶盛机电 | 3.22 | 2.72 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 新进 | 青岛啤酒 | 2.59 | 12.19 | 新进正确·显著盈利 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 新进 | 通策医疗 | 4.8 | -15.5 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 新进 | 正泰电器 | 4.34 | 0.97 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 新进 | 药明康德 | 6.84 | -1.85 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 新进 | 金山办公 | 5.26 | 78.83 | 新进正确·显著盈利 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 退出 | 赣锋锂业 | 4.71 | -7.12 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 退出 | 天齐锂业 | 6.87 | -21.32 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 退出 | 立讯精密 | 4.82 | 7.99 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 退出 | 中科创达 | 5.13 | -5.0 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 退出 | 金力永磁 | 7.39 | -11.47 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 退出 | 宁德时代 | 9.15 | -1.86 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 退出 | 隆基绿能 | 7.57 | -11.79 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 退出 | 明泰铝业 | 6.06 | -0.22 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 退出 | 西部超导 | 4.9 | -11.41 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 6/4；退出 规避/错失 8/2。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。